投资理财经：成长股的投资逻辑与反思

　　所谓成长股，通常是指发行股票时规模并不大，公司业务蒸蒸日上、管理良好、利润丰厚、产品在市场上有较强竞争力的上市公司。

　　2013年，在A股市场整体疲弱的背景下，却飙涨80%以上，成为各路资金追捧的对象。当不少市场人士认为这种涨势可能有所歇息时，2014年以来，创业板不断刷新历史新高。截至上周五收盘，创业板指在今年前32个交易日的涨幅已超过16%。创业板的“冲刺”还有多久，如何调整成长股的选股思路等，成为市场人士热议的话题。

　　基金反思投资思路颠覆旧有模式

　　在我国经济增速放缓、经济结构调整转型的宏观背景下，代表小型成长股的创业板，成长股的独立行情可能是目前市场运行的主线，这是不少基金业人士已达成的共识。部分此前“固执”的基金经理开始重新审视自己的投资思路，并将成长股投资纳入新的研究视野。

　　沪上一位长期以来坚守蓝筹股的基金经理坦言，市场的演绎逻辑证明自己过去过于“固执”，海外的经验也为A股市场成长股投资提供了一条可鉴路径，今后要加大对相关行业的及时有效研究，跟上市场的节奏。

　　其实，高成长性的新兴行业公司具有相似的特点。华安基金陈俏宇表示，这类公司的成长速率往往都是几何级的，行业内新型的竞争模式也导致传统的投资理念被颠覆，一个旧行业被颠覆，一个新行业还刚处于萌芽的阶段，这时也许对于投资而言，反而是风险较低的阶段，采取大面积撒网，分散投资是相对有效的策略。

　　不少基金经理都表态，未来会将更多精力转向“自身认知不足的板块”，希望投资组合在成长风格的配置上更显示出灵活性、进攻性和多元性。

　　股价临近天花板成长股估值会下移？

　　春节后，A股热点开始变化，市场依旧热衷追逐新兴产业，但手游、视频、电商、互联网金融这些2013年的热门股却在近期表现平平，而以彩票、智能家居、新能源汽车为代表的题材却成为引领成长股和新兴产业行情的焦点。那么，市场对于成长股的审美是否发生了变化？

　　宝盈核心基金经理王茹远认为，现在市场上许多业绩很好的成长股不得不面临天花板的问题。这类公司由于天花板的存在是不具有长期投资逻辑的，而跨领域、转型再获成功的概率其实并不高，因此这类看似业绩较好的成长标的不得不面临估值长期下移的问题。

　　金鹰中小盘基金也表示，将继续持有代表未来经济社会转型方向的优质成长股，但如果出现成长股股价经过大幅上涨后业绩不达预期的情况，将降低整体仓位，投资策略转向防御。

　　广发竞争优势拟任基金经理朱纪刚则建议，目前可关注医药、环保、高端装备、电子、新能源汽车等行业。他认为，成长股的选择应重点关注企业的长远发展空间，行业的景气度以及企业的经营模式是不是合适。在大量成长股涌现的时候，需要选出真正的成长股，这类看上去不便宜的真正的成长股，能够在市场调整之后继续创新高。

关键词：投资,理财,成长股