沪深交易所首日二次临停 交易新规将推高机构炒新成本

新一批股票上市在即，沪深两家交易所也正加码优化此前一直颇受诟病的新股交易规则，以日前修改后的规则来看，以前那种借助制度漏洞疯狂炒新的现象可能会得到缓解，因为炒新的成本会明显上升。

按照沪深交易所的公告，二者均取消了新股上市首日盘中股价上涨或下跌超过20%时实行第二次盘中临时停牌的规定，仅在盘中股价上涨或下跌超过10%时停牌30分钟。

这意味着，新股在上市首日将能有更多时间交易。熟悉今年初上市的48只次新股首日表现的人都应该还记得，在IPO新政下，新股上市首日曾频频出现“秒停”现象，炒新机构只要将股价直接抬到两次临时停牌的位置，就可以把新股的价格长时间定格在最高位，以致新股在上市首日交易的时间大多不超过五分钟，换手率畸低。

值得一提的是，虽然修改后的新规取消了二次临时停牌的规定，但其他规则并没有多大改变，不论是深交所还是上交所，新股上市首日仍设有股价的上限和下限，当日的股价不得高于发行价的144%也不能低于发行价的64%，这两个位置相当于是新股上市首日的涨停板和跌停板。 从理论上说，新股上市首日取消二次临时停牌的规则后，机构借助原先的制度漏洞疯狂炒新的冲动或许能得到一定遏制。

针对于此，财经评论员陈剑炜在接受北京商报记者采访时表示，“以前实行两次停牌时，有资金和通道优势的机构只需少量的成本就可以炒高股价并借助停牌来定格，现在不一样了，因为全天都可以交易，他们想要把股价一直维持在最高涨幅线上就必须动用大量的资金来接住卖单，炒作的成本会急剧加大”。

在采访中，南方基金首席策略分析师杨德龙也有和上述分析人士相同的观点，他表示，“炒新机构的投资策略一般是在新股上市首日接货，等把股价炒高后再出货，炒作的时间会持续好几天。现在他们若想接到更多的货，就必须有价格优势，比如以涨停价买入，相比之前，炒新成本要高出许多”。

而炒新成本上升后，也能在某些程度上抑制中签的机构在二级市场故意炒高股价。此前中签机构只要将首日的股价拉抬到44%的临时停牌线，即便第二天以跌停价开盘，他们也依然能获利。

当然，新股上市首日盘中第二次临时停牌的规则取消后，最直接的影响莫过于能激活新股的交易。

对此，杨德龙表示，“规则修改后，新股交易的时间就比较正常了，中签的人想抛货的话完全可能实现，二级市场的投资者参与炒作也不是不可能。不像之前，新股上市首日通常是被长时间停牌至14时57分，以致当天的交易极不充分，投资者想买买不到，想卖卖不出”。

的确，据北京商报记者统计，前一批挂牌的48只次新股上市首日全天的换手率大多都在10%以下。

按照目前修改过的新规，新股盘中的股价如果达到开盘价的10%，只需被停牌半个小时，等复牌后，全部时间都可以交易，即便触及发行价144%的股价上限，也依然可以用涨停价进行买卖，这和停牌的结果是完全不一样的。

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