央行重启逆回购为市场添500亿元“红包”

　　央行总是以出其不意的方式为市场流动性增添多个“红包”。继央行周三首次公布新增500亿元MLF(中期借贷便利)工具后，昨日又意外重启了暂停一年之久的7天期逆回购操作，为春节的流动性继续发放500亿元“大红包”。分析人士表示，在外汇占款大幅下降、经济形势持续走低的情况下，央行货币政策可能暂时维持宽松的状态，未来降息降准也值得期待。

　　在央行连续空窗15次公开市场操作后，昨日终于重启了逆回购工具。值得一提的是，在逆回购重启的前一日，央行刚公布了近期续作2695亿元MLF，并表示将新增500亿元MLF。

　　令市场感到疑惑的是，央行近两日一改低调作风，为市场公开持续注入流动性的动机何在？分析人士表示，这主要和去年12月大幅下降的外汇占款息息相关。

　　中金固定收益研究最新报告显示，从历史来看，每次逆回购的操作都与外汇占款下降的背景相关，包括2012年和2013年逆回购都是因为外汇占款系统性下降。在美元持续升值背景下，人民币贬值预期增强，去年12月新增外汇占款下降近1200亿元；2015年基础货币缺口较大，前期缴税叠加、IPO等多重因素，使得资金面较为紧张，7天期回购利率加权平均上行至4%以上，已接近利率走廊上限。由于春节临近，月末效应叠加节前效应，资金预期谨慎。此前公开市场已经连续多周停止操作，市场无法获知货币政策动向，逆回购的重启早有必要。民生证券宏观团队也认为，当前外汇占款几乎零增长，央行通过主动投放流动性，实现货币政策利率调控的转型。

　　根据央行公布的数据显示，此次重启的逆回购工具中标利率为3.85%，这一利率不仅比2014年1月21日的7天期逆回购利率4.1%下降25个基点，而且还低于目前二级市场7天期回购利率水平。数据显示，昨日银行间7天期回购利率为4.15%，比中标的逆回购利率低了30个基点。分析人士表示，央行是希望通过较低的逆回购利率引导市场利率下降。民生宏观指出，央行逆回购释放的更多是价格调控信号，此次中标利率3.85%可能是央行认可的7天期利率上限。

　　值得关注的是，央行连续为市场发“红包”是否意味着货币政策将开始转向宽松？央行行长周小川日前在达沃斯论坛上说道，中国央行一直在尽力维持稳定的货币供应，防止太多流动性进入市场，但经济形势时刻在变化，所以央行有时候释放流动性，有时候回收流动性。

关键词：央行,逆回购