降准刺激有限 基金淡定看待后市

　　周末降准的惯例被打破，本周三晚间，央行宣布降准。基金认为，经济下行压力大增、人民币贬值压力较大可能是触发央行降准的重要原因。对于A股市场来说，尽管本次降准短期为市场补充流动性，但经过前期急涨，市场已难以再次出现新一轮的快速拉升。

　　新一轮降准通道开启

　　经济数据“不给力”、人民币贬值压力较大或是央行打破周末降准的惯例而提前降准的原因之一。同时，此次降准则被基金视为新一轮货币宽松通道的开启。

　　2月4日晚间，央行宣布降准：自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5%。同时，定向对部分达到标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5%，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4%。

　　对此，基金表示，经济数据“不给力”、人民币贬值压力较大或是央行打破周末降准的惯例提前降准的原因之一。

　　天弘基金认为，此次降准时点超出市场预期，触发原因可能是1月人民币贬值压力较大，在经济下行环境下，央行选择更具前瞻性的提前降准。

　　大成基金指出，从经济基本面上看，PMI的数值在一月份下行到荣枯线50以下，经济下行的压力增大。大宗商品价格持续走弱，一月份的CPI可能仅有1%，通缩压力也正增大，货币政策放松有利于广谱利率的下行，降低企业融资成本，从而托底经济。

　　与此同时，此次降准则被基金视为新一轮货币宽松通道的开启。

　　大成基金表示此次降准不是最后一次，一旦降准通道打开，后续的降准和降息也将如期而至。

　　银华基金称，市场对降息的预期加强。此前在央行重启逆回购工具后，市场对短期降准的预期已经迅速下降，更多的人认为短期不会降准，年后会先出降息。银华认为出现降准时点超预期这样一个增量信息后，市场对降息的预期会被强化。而近期CPI、PPI数据显示通缩压力加大，也确实有降息的必要。

　　A股快速拉升可能性不大

　　本次降准为“股债齐涨”奠定基础，但管理层对股市杠杆的监管加强会改变市场的斜率。因此，经过前期的急涨之后，市场出现快速拉升的可能性已不大。

　　对于此次降准对A股市场的影响，基金认为，本次降准为“股债齐涨”奠定基础，但经过前期的急涨之后，市场出现快速拉升的可能性已不大。

　　国寿安保基金称，降准是前期降息政策及各种定向货币政策等的必要补充，是价格调整后对于流动性数量上的宽松。本次降准短期为市场补充流动性，长期有利于提振疲弱的宏观经济数据。

　　广发基金认为，预计未来货币政策依旧宽松，降准降息抵押补充贷款将轮番上阵。经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望延续。

　　银华基金表示，刺激力度比首次降息小：央行短期呵护流动性概率不低，而中线看好弱增长、低通胀、经常账户改善环境下权益资产上涨的逻辑并未改变。央行货币宽松的方向明确，由于利率系统性下降是宽货币向宽信用传导的前提，因此降准首先将拉低短端利率，利好利率敏感型行业。但经过前期的急涨后，市场分歧已经明显加大，对股市杠杆的监管加强也会改变市场的斜率，因此短期再一轮快速拉升的可能性不大。

　　至于具体受益板块，基金认为，金融地产将直接受益。大成基金表示，本次降准为“股债齐涨”奠定基础，同时直接利好地产、金融等权重板块。天弘基金称，流动性提升估值，对银行股盈利略偏负面，总体还是利于股价上涨。释放6000亿流动性后，负面影响银行净息差约1-2个基点，但对估值提升正面意义重大。有利于市场活跃度提升，利好券商及保险板块。

　　从周四盘面来看，沪指高开近80点，但随后低走并翻绿，而创业板指则继续抢眼，盘中指数再创新高。板块方面，早盘金融股一度拉升，随后回落，而互联网、传媒等板块则像被打了鸡血一样集体走高，显示出市场对降准的反映仍然有所分歧。

关键词：降准,基金,后市