开辟第二战场：公募基金的借道效应

　　春节将至，节日的气氛似乎却没能感染到资本市场。此前在A股疯牛行情中跑步进场的投资者难免感到失望。然而，资本市场中从来不缺乏机会。如果将目光转向基金市场，仍然能从中发现获利空间。

　　新股从来都是资本市场中的大众情人，然而打中新股的概率较低，可望而不可即成了投资者共同的烦恼。而打新基金的"中奖概率"则相比之下较高，通过合理运用，个人投资者也可借此分享打新收益。

　　2014年的牛市行情使可转换债券这一较为小众的投资工具为人所知，而可转换债券较为复杂的条款设计又使部分投资者望而却步，借道可转债基金投资可转债则成为了很多投资者的选择。

　　借道打新基金打新

　　从历史经验来看，新股申购中签后的收益普遍较高。以中文在线为例，该股自1月21日上市以来，连续多次涨停，从发行价8.17元涨到2月10日收盘价41元。然而如此这般躺着赚钱决非易事，对于很多投资者来说，打新的中签率较低，有不少投资者戏称打新中签率甚至低于彩票中彩率。

　　而基金在打新战役中则更具优势。根据规定，网下配售的新股中至少40%应优先向公募基金和全国社保基金配售，优先配售权使得公募基金在"打新"过程中占据有利地位。在此轮打新股的战役中，有44家基金公司参与应战。其中又以国泰基金命中率最高，旗下有两只打新为主的基金入围了10只新股的有效报价。具体来看，国泰结构转型、国泰民益、南方避险增值、国联安新精选和融通通泽灵活配置5只基金入围新股有效报价的数目最多。与个人投资者相比，基金在打新股方面显得战绩更为显赫，打新基金也因此成为了众多投资者追捧的对象。

　　然而问题随之而来，某评论人士表示，打新基金其实和普通基金类似，规模在一定范围内对收益产生正的影响，而超过一定程度后，打新收益会因为规模太大而遭到稀释。

　　相似的故事重演。一些没能打中新股，转而想要借道打新基金分一杯羹的投资者再一次陷入欲购无门的境地。据中国经济网记者观察，目前，很多打新基金都表示为"维护持有人权益"，已暂停申购或者实行限购。

　　借道可转债基金投资可转债

　　近日，可转换债券市场呈现出一派回暖的景象。2月10日，除同仁转债等少数可转债下跌外，其他可交易的可转债均呈现上涨。事实上，此前部分可转换债券估值回调，令一些投资者颇为受伤。但是，某券商的研究报告指出，尚未触发赎回条款的转债估值依然坚挺，转债市场杀跌空间不足，如果出现大幅调整，反而是介入机会。此外，有基金经理称，可转换债券的稀缺性也是看好可转债的一个重要原因。该基金经理表示，虽然目前市场上可投资标的有20-30只，但能够满足基金流动性要求的仅在10只左右。此外，触发发行人强制赎回的可转债品种增多，而新发行的数量则较少，又增加了其稀缺性。

　　值得注意的是，由于同时具备股性和债性，可转换债券具备可攻可守的特点。具体来看，在股票市场下跌时，可转债由于受到纯债价值的支撑，一般不会跌破其债券价值部分；而在牛市中，可转换债券又能分享其正股上涨的收益。而对于个人投资者来说，可转换债券的复杂条款设计又显得有些难以把控，可转债基金则成为了可转债的投资利器。

　　可转换债券基金近日的表现也证实了其价值。数据显示，截至2月10日收盘东吴可转债B、招商转债进取、银华转债B级3只基金在2月10日集体涨停。3只可转债基金分别上涨9.55%、9.98%和10.00%。三只基金以上所提及的基金大涨的原因为：因二级市场的较好表现，导致这些可转债分级B类份额出现了较高溢价率。

关键词：公募基金,借道效应