降息缓解企业财务压力 为实体经济创造良好宏观环境

中国人民银行自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。自3月1日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，降息必要但钝化，央行称降息是对目前经济下行和通缩压力的反应。

2015年以来，受美元走强、国际大宗商品价格大幅回落等因素影响，瑞士央行、土耳其央行等纷纷降息。我国央行也加快了货币政策调控的节奏，此次距离上一次在2014年11月22日的降息仅3个多月。

央行两次降息的主要意图是为了降低企业的融资成本，不过从第一次降息后的实际效果看并不明显。中国银行国际金融研究院研究员高玉伟接受本报记者采访时表示，“前期降息降准效果有限，主要在于当前三期叠加，调结构促转型均非一日之功。随着货币政策调整，将为实体经济创造良好宏观环境，也可以逐步实现经济金融风险缓释，进而启动新的经济发展引擎。”

营造中性货币环境

“此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。”央行相关负责人称。

“春节后第一周就降息，意义非同寻常。首先彰显国家稳增长的信心，希望提振企业信心。”申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，这也宣告中国正式进入降息周期，企业财务费用尤其是以基准利率定价的企业将有显著下降。

着力进一步降低融资成本

人民银行研究局首席经济学家马骏估计这次降息还会进一步起到降低名义利率和企业融资成本的作用。另外，由于信贷与债券融资之间有一定的替代性，债券的融资成本也会有所下降。

民生证券研究院院长管清友认为，当经济下行压力较大，银行风险偏好收缩，货币派生力度不强，宽货币很难传递至实体。

华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰认为，目前的当务之急需要理顺货币政策的传导机制，为货币政策传导中最重要的市场主体-商业银行创造良好的政策环境，提高商业银行的放贷能力和放贷意愿。

加速推动利率市场化

与上次降息时相似，此次降息继续与利率市场化改革相结合。中国央行此次将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

央行宣布降息以及扩大存款利率浮动区间后，浙商银行、恒丰银行等银行随即宣布调整存款利率，一浮到顶。目前，银行存款流失已经成为不争的事实，上次降息后，各家商业银行相继将存款利率上浮争取存款。

“资金将更能够反映供求状况，优势企业将得到更多的资金追捧，劣势企业将越来越难以获得所需要的资金。”李慧勇认为，利率的市场化将加速经济转型。

关键词：实体经济，恒丰银行，企业信心，企业融资，存款利率，企业财务，宏观环