首只国企混改基金上市迎大考 折溢价问题成关键看点

(记者 马元月 苏长春)成立半年之久的首只参与国企混改主题基金——嘉实元和今日终于正式上市，登陆上海交易所。作为封闭式基金总会面临二级市场折溢的考验，如果出现大幅折价难免会让一级市场认购的持有人“吃亏”，而在嘉实元和上市前，专家们对其上市首日折溢价的预期也是观点不一。

好买基金数据显示，截止到3月13日，嘉实元和单位净值为1.0311，今年以来净值涨幅达到0.76%。嘉实元和公告显示，该基金上市交易份额为100亿份，截止到3月9日，基金持有人户数17888户，其中机构投资者持有比例为69.06%。

事实上，早在去年9月嘉实元和发行时就已备受行业瞩目，“国企混改”的概念吸引了大批基民的关注，募集首日仅半天时间就被抢光，根据嘉实元和招募书，基金将发行后3个月上市，但由于中石化销售公司引入战略股东相关程序需要报批，嘉实元和才在3月上市。

那么，经过了长达半年的酝酿期之后，嘉实元和能否如市场预期般出现溢价呢？好买基金研究中心首席分析师曾令华认为，嘉实元和不仅不会出现溢价反而极有可能会折价，在曾令华看来中石化混改的估值并不高，且嘉实元和有着至少长达三年的封闭期，与最近几年上市封闭三年左右的基金可做对比，两只产品上市都出现较大幅度的折价，嘉实元和未来也极有可能出现折价。曾令华建议，如果出现折价情况，投资者最好在折价率6%以上的时候参与。

不过，展恒理财分析师任廉洁则提出了不同的看法，任廉洁认为，嘉实元和首日上市溢价的概率较大，首先因为今年国企改革本就是市场和国家关注的热点话题；其次，嘉实元和的投资标的为中石化销售的公司股权，其投资价值主要取决于未来中石化销售公司的盈利能力，目前看来，中石化销售公司股权具有稀缺性，且中石化的营业额在稳步增长，中石化销售公司上市预期也较高，根据其投资标的的成长空间看，想必市场会普遍看好嘉实元和。

而招商证券分析人士则给出了更为中立的观点，该人士称，嘉实元和的投资标的具有非常明显的稀缺性，因此不排除基金份额在上市初期溢价交易的可能，且即便是折价也应该是相对于其内在价值折价，而不是相对于单位净值折价。经测算，假设该基金以目前单位净值为开盘价上市，相对于其内在价值，此开盘价已经隐含了6%-18%的折价空间。

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