两市4万亿元市值蒸发 暴跌后反弹概率超八成

从历史经验来看，连续暴跌的纪录非常少，暴跌后指数次日反弹的概率有八成。在1996年至2008年期间，沪指跌幅超过5%的有30次左右，但在第二个交易日中上涨次数占比超过80%。其中最典型的是1996年12月17日，在沪指暴跌9.44%之际，第二天沪指走出高达7.42%的涨幅；1997年2月18日，沪指暴跌8.91%，第二天沪指大幅拉升7.58%；今年1月19日，受到证监会处罚券商两融影响，沪指当日大跌7.7%，但此后三个交易日累计涨幅达7.28%。

“大跌大涨，只要不是系统因素引起，都很难改变市场趋势，影响时间都较短。”华泰联合证券市场人士告诉记者。

记者发现，在牛市行情中，即使短期有大跌，但最终都未能阻止指数继续走牛。如2007年A股三次暴跌，但都没有改变牛市趋势，指数一路走高，并创下6124点的高位。今年以来5月28日大跌之前，沪指也有过两次大跌，但经过小幅调整后，指数继续上扬。

但在熊市环境下，暴跌之后，即使有反弹，仍不会改变指数下行的趋势。如2008年1月、6月和11月都出现过大跌，在多数大跌后都出现反弹，但都是短期行情，股市仍然一路下跌到1664点。

在多数人士看来，目前A股牛市格局仍在。这也意味着，短期调整并不改指数中期上升的趋势。

劣

纯概念股

调整中最脆弱

在市场波动中，纯概念并被爆炒的个股最为脆弱。因此，近期频繁被爆炒又缺乏业绩亮点的个股需警惕。

在2007年的“5·30”大跌行情中，上证指数在5个交易日大跌了13.10%。在当年的5月30日跌6.50%后，隔一个交易日又暴跌8.26%。 而不少股票均短时间内暴跌40%以上。值得注意的是，在昨日大跌前，A股对概念股的炒作远比2007年火爆。因此，如果市场继续调整，部分个股可能会出现较大幅度下跌。

昨日的次新股让投资者领略其风险之大，星光农机、珍宝岛、福鞍股份、普丽盛、鹏辉能源、盛洋科技、山东华鹏、双杰电气等次新股都在最后几分钟之内股价从涨停到跌停。实际上，今年以来上市的新股中，无论业绩多差，都会至少有十几个涨停板，这种没有业绩亮点支持，仅凭新股概念而被爆炒的个股，在市场调整中可能最为脆弱。

监管层对违规炒作也祭出杀手锏。鑫科材料28日发布公告称，该公司5月27日公司收到证监会《调查通知书》，因“鑫科材料”异常交易案，证监会决定到该公司进行调查取证。鑫科材料提醒广大投资者注意投资风险。

鑫科材料今年一季度业绩亏损2398.64万元，同比下跌632%。而股价年内涨幅已经达到90%。因此，有分析认为，证监会调查取证不仅会影响该公司股价短期走势。同时，也向市场释放信号，证监会开始调查异动个股了。

优

业绩、政策

仍是风向标

在这轮牛市中，很多无业绩支撑的个股频繁遭到爆炒，使得不少投资者觉得，业绩对二级市场的影响力正在弱化。但从每次大调整中，有基本面支撑，且符合政策转型的优质个股抗跌性比较强。而业绩和政策仍然是未来的亮点风向标。

中信证券投资顾问高翔认为，从行情发展的逻辑看，一方面经济仍面临较大压力，保增长政策仍在持续加码；另一方面资金面仍然宽松，社会资金搬家入市的趋势未改，适当调整反而会使牛市走得更稳更长。

从业绩表现来看，医药、医疗保健、食品饮料等大消费类板块相对乐观。数据显示， 2014年医药板块整体收入增长14%，净利润增长17%。

其中，医疗器械增长势头强劲，净利润增幅超过30%。今年一季度医药板块整体净利润同比增长22.2%，增速小幅回升。如云南白药、片仔癀等低估值、业绩好的个股具有较强的防御性。

而从政策面来看，上海证券分析师屠骏也表示，新一轮宏观调控将以“稳增长”为首要目的，未来将陆续见到财政、货币、投资等方面“稳增长”政策的加码。政策托底积累效应将会使得三季度政策见底，改革力度加大，宽松货币托底经济的政策组合有利于股市。

因此，机构们相对看好传统产业转型、智能制造以及互联网服务等行业。国泰君安分析师乔永远表示，政策消灭风险，目前宽松加强的预期也正在加强。建议投资者继续侧重成长性公司及传统转型公司的机会。

其中，“中国制造2025”是成长的大风口，建议沿智能制造、工业互联网、应用端三个领域进行配置。

另外，国企改革、新能源等也值得留意。 （记者张忠安、李婧暄）

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