连续两天千股涨停 “牛市下半场”怎么理财

杨德龙称，现在券商的保证金账户已经有了3万亿以上，这都是前期减仓或清仓出来的资金，这些资金都在等待时机入场。现在有了国家队的入场，这些资金入场将会非常坚决。

杨德龙说，预计本周市场会出现震荡上行的走势，市场反弹的节奏仍然没有变，对后市的发展保持乐观，本轮牛市并未结束，只是需要时间来修复，下半年A股有望重新站上5000点，通过估值的修复来回升。这轮下跌本身就是查场外配资造成的，是去杠杆造成的技术性踩踏。A股下半年，市场风格可能会转向蓝筹股，一些题材股和小盘股的表现相对来说会差一些。

杨德龙认为，此次下跌给了市场一次风险警示，对于投资者来说，一是要谨慎使用杠杆。一旦使用杠杆，就有可能造成踩踏，就有可能爆仓，投资者就可能面临本金被亏光的风险，一个正常的调整都有可能让投资者被洗出去。第二，一定要选择好的公司，选择绩优公司，不要去炒垃圾股和概念股。此轮下跌，正是这些题材股跌幅巨大。

目前，杨德龙建议投资者可以有选择性地适当参与本轮股市反弹。这轮下跌有很多被错杀的股票，特别是一些蓝筹股，如中盘蓝筹，汽车、家电、食品、饮料、商贸零售、医药都会有一个大幅反弹的机会，投资者可以在这些错杀股票中选择。

投资者眼下仍然可以去配置股票类资产，包括股票和基金；另外也可以拿出一部分配债券、美元、黄金，但这部分比例不应该过高，建议可拿出30%左右的资产去配置。

英大证券研究所所长李大霄

下半年应由进攻转为防守

英大证券研究所所长李大霄认为，上周的反弹是稳定市场的信号，而不是暴涨或暴跌的征兆。下半年，股市会从上半年的单边上扬转为双边制(双向波动)，会是一个双向回归的过程，高估值的股票(如黑五类)会往下走，低估的股票(如蓝筹股)也会回到它应有的位置。

李大霄建议投资者，下半年由进攻转为防守，提高持仓品种的稳健度，降低持仓品种的波动性，远离“黑五类”股票和杠杆。下半年股市是一个风险重新分配的过程，建议投资者可继续持有被低估的蓝筹股，最好均衡配置股票、债券、房产、现金各类资产。

■投资小贴士

近期“投基”须稳健

在经历了近一个月史无前例的极端行情后，公募基金排名也出现变化，一些重仓中小盘股票的基金在本轮大跌中损失惨重，相反，一些新基金在连续暴跌后择机抄底，在过去一周中取得了不错成绩。

9日-10日，A股进入“有钱买不到”的强势反弹行情。天天基金数据显示，不少重仓大盘蓝筹的基金拥有较好表现；同时，也有新基金抓住反弹行情建仓，近一周净值增长率超过10%。例如，新近发行的富国高新技术基金在最近一周中以14.96%位居股票型基金涨幅第一名，借暴跌抄底建仓痕迹显露无遗。

此外，中海上证50、博时上证超大盘联接、嘉实基本面50等上证50系基金，以及以富国中证银行、易方达银行分级、鹏华银行分级为代表的银行系基金在“救市”中抢得天时地利人和之优势，成为上周涨幅居前的主力基金。

业内人士认为，相较于上证50、沪深300指数基金，对接中证500指数的指数基金或许在本周能够走得更长远。截至10日，市场中还有1400多只个股停牌，占比超过50%。好买基金研究中心认为，“如果逐步复牌的话，相当于分批次提供了流动性，对市场的重新活跃起到很好的支撑。纵观历次大调整，往往也带来风格的调整，经过此次事件之后，A股有望从追逐概念，转向追逐业绩上来”。

据了解，中证500指数是交易所的核心指数，也是现金融期货市场上仅有的中盘标的。其覆盖沪深两市500家中盘蓝筹公司，行业覆盖面广，且行业的分布较均匀，其中多为蓝筹成长股和细分行业的龙头股。

业内人士大多预计A股近期可能以震荡为主，因而基民在投资时仍需以稳健为主。好买基金研究中心认为，投资者须保证大小盘基金的均衡配置，仓位较轻的投资者可关注大盘蓝筹标的；同时，也可持有广发新动力、华商新量化、大摩多因子策略、景顺长城能源基建等绩优权益类基金。

南方日报记者 唐柳雯

合理配置

低风险理财产品

2014年11月底降息以来，股市走出了一波牛市行情，吸引大量货币市场资金进入股市。在股市降杠杆大跌后，会有大量资金回流货币市场，不少风险偏好较低的资金撤回，资产配置重新提上日程。

交银施罗德分析认为，下半年，中国货币政策将延续“稳中偏松”的基调。货币市场上，央行将灵活运用正逆回购、SLO、SLF、MLF等常规手段平抑市场利率波动；随着存贷比监管政策放松，短期内降准、降息的概率降低。“在经济数据持续低迷时，不排除有一次降息、两次降准的可能。”交通银行宏观策略研究人士表示。

在宽松的流动性影响下，货币类产品收益率也将下行，包括货币基金和银行理财产品预期收益率或也将进一步降低。不过，即便如此，经历过本次大跌，高风险与低风险资产搭配对投资者而言显得更为重要了。

此前，恒生银行环球市场主管黄伟鸿接受南方日报记者采访时建议，下半年投资者在资产配置的时候，需要更注意低风险和高风险资产的搭配。

低风险产品中，比同期存款收益要高的银行理财产品依然是很好的选择。在谋求股市高收益的同时，应该注意有一部分资金用来买理财产品，而且购买时间越长越好。黄伟鸿表示，下半年理财产品至少要买半年的产品，最好做到一年期，因为整个市场仍将保持流动性持续宽松的状况。

有理财专家表示，在市场不明朗之时，投资者也可以选择更为灵活的投资方式，例如将部分流动资金放置于随时可以赎回的货币基金等低风险投资产品，以备随时使用。此外，银行理财分析师也再次提醒投资者，不建议将所有资金都放于一个篮子中，尤其是对于普通投资者而言，全放到高风险股票市场并不合适。一般而言，要保留3—6个月的流动资金以备日常花销，投资资金也应该在长期、短期和高低风险之间进行搭配。

交银国际董事总经理首席策略师洪灝分析认为，股市在短期内产生技术反弹，但反弹之后仍将继续去杠杆。交银施罗德则分析认为，股市调整将发生在经济上行兑现后一段时间内，因此目前股市相对大宗商品、债市、地产仍具备相对配置价值。

（记者 黄倩蔚）

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