黑色期货集体下跌 机构预警商品回调风险

　　尽管昨日期货交易品种已经出现多数下跌局面，但监管措施仍在不断加码。郑商所昨日发布通知再次提高棉花、PTA的手续费和保证金水平。

　　强化监管之外，国内外证券期货研究机构都纷纷提醒，投资者注意短期暴涨暴跌风险。

　　郑商所昨日发布通知，要求自4月27日起棉花品种交易手续费标准由4.3元/手调整为6元/手；PTA期货合约交易保证金标准由5%调整为6%，涨跌停板幅度由4%调整为5%。

　　同日，大商所发布要求，自4月27日起，焦炭和焦煤品种手续费标准由成交金额的万分之一点八调整为万分之三点六；铁矿石品种手续费标准由万分之一点八调整为万分之三；聚丙烯品种手续费标准由万分之一点八调整为万分之二点四。这是近期三大交易所出台的第十一道监管举措。

　　国内期货市场也明显感受到了来自政策的高压，昨日无一品种出现涨停局面。收盘时，黑色产业链品种多数下跌，铁矿石、热轧卷板跌停，螺纹钢跌超3%，动力煤跌超2%，沥青跌超1%，焦煤、焦炭一度下跌尾盘转升。

　　海通期货研究所所长高上提醒，需要警惕监管政策转向不当引发市场侧翻的风险。高上认为，市场与监管均要吸取去年股市调整的教训，应以流动性管理为核心，防止过去的股指期货限仓不当以及熔断的悲剧再度在期货市场发生。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清也强调，虽然长期看好大宗商品，但短期内也需警惕回调可能。邓海清认为，大宗商品生产周期短、供给弹性小可能导致短期暴涨暴跌。大宗商品与房地产不同，后者投资周期较长，导致成品房供给不可能一蹴而就，而前者供给增加会很快，甚至存在短期超过需求的可能，这是近期大宗商品价格回调的最大风险所在。

　　值得注意的是，国内市场各方不断提醒风险的同时，美国银行、高盛集团、摩根斯坦利和惠誉集团等国际投行也加入提醒短期风险的队伍，均认为中国钢铁行业的快速上涨是不可持续的。

　　美国银行分析师们在报告中写道，“中国商品期货市场的盛市可能最多持续几个月而已。”该行称，由于消费需求和出口疲软，越来越多的人猜想，中国将试着通过基建投资等手段来刺激经济。而那些风险定价错位的资金的涌现，也加剧了市场的资金流入。“如果市场进一步上涨的话，中国可能会出台更多控制举措，钢厂和贸易商也会通过对部分未来产出锁定价格而导致涨势中断。”

　　惠誉也在周一的报告中表示，涨势是不可持续的，这主要是因为建筑活动的季节性增长以及钢材期货市场的投机活动增加。惠誉预期，随着价格上涨导致原来关停产能恢复，钢铁供应将会上升，但需求不会保持增长。这将在近期内给钢材价格带来沉重压力。

　　高盛集团表达了对中国铁矿石期货投机交易激增的担忧，称现在的日成交量太大了，有时都超过了年进口量。“中国的固定资产投资在增长，钢材生产活动提前(赶在政府限制之前)，以及开采活动的中断，帮助解释了铁矿石价格的强劲上涨，但最让我们担心的一个上涨动力，就是中国铁矿石期货市场中增多的投机行为。”