长城“财发现”

又见年底高收益 银行理财破5%货币基金破4%

2017-12-13 09:39:58 作者: 来源: 券商中国
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  起来,快点来钱存到银行理财去!

  银行理财预期收益率已经突破5%,货币基金超过4%,存钱的收益越来越好了。

  不过,一边是海水,一遍是火焰,银行间市场借钱的资金价格在可劲上涨,10年期国债收益率在4%,10年期国开债收益率在5%,而银行间拆放利率,3个月也有4.8%,同业存单也达到5%了。非银行机构的个人,居民首套房利率都上涨到了5.36%。

  显然,货币大环境发生了巨大转变。“不差钱”时代再次成为过去。这也是2013年“钱荒”之后,再次看到资金价格的如此凶猛上涨,可以看到金融去杠杆在银行间市场利率确实见效了。金融去杠杆提出一年多后,非但没有结束,而且成为了2018年三大攻坚战之首。这也让货币基金和短期理财基金迎来最好的配置时机。

  银行理财和货币基金的高收益会持续多长时间?可能延续到明年4月份,最长到6月份。最少有三大原因:

  原因一:

  如果明年实行宽松的货币政策,很可能导致金融去杠杆前功尽弃。银行间利率收紧,有利于资金脱虚入实。而且伴随全球性宽松的货币大环境结束,美联储不仅进入加息通道,而且还开始了缩表计划。国内宏观审慎政策的提出,本身就有政策趋紧的深刻内涵。

  原因二:

  实体经济融资成本上升幅度远远低于银行间市场利率,经济回落还没有到来。社融在过去3年保持了高速增速,今年增速更在整体高于2015年和2016年水平,显著高于名义GDP增速。即便M2全年增速将创下历史新低,但是仍然要高于GDP增速。这说明经济增长质量仍有进一步提升空间。

  原因三:

  从最近几年的货币政策历史来看,紧货币的时间通常期限是一年。如果我们以10年期国债到期收益率历史走势为例,就可以清晰的看到,历次调控都是从下半年开始,通常维持到第二年的上半年结束,最长到三季度结束。本轮银行间市场利率调控,也是从今年下半年开始真正发力,5月份那波收紧只能算是预演。从今年10月份开始,明年上半年有望结束。而从债务角度来看,现在债务规模比前些年更大,货币政策持续紧缩带来的后果,远不是前些年来的那么轻松。

  1

  银行理财预期收益率突破5%

  青睐银行理财产品的投资人群最近发现,银行理财产品的种类丰富好多,收益率明显比以前高了,很多产品预期收益率都突破了5%。

  下面是融360统计的2016年11月到2017年11月一年期间银行理财产品平均预期收益率走势图,11月份为4.68%。12月份已经有很多银行理财产品超过了5%。

  2

  货币基金纷纷突破4%

  今年下半年受到管制后,货币基金的发行规模出现明显萎缩。不过,临近年末货币基金又变成了“香饽饽”,市场对资金旺盛需求以及利率中枢的上移,货币基金收益率再度涨到4%。

  天弘余额宝货币基金7日年化收益率近一年走势,由于管制针对性强,余额宝收益已经普遍低于同期货币基金。

  3

  房贷利率提高了近20%

  相比存钱越来越高的收益,用钱人的成本在高涨,到银行申请首套房贷时就会发现,多数银行已经把利率提高了10%-20%,个别银行甚至提到了40%。

  从全国首套房贷款平均利率走势来看,2017年11月全国首套房贷款平均利率为5.36%,相当于基准利率1.09倍,环比10月上升1.13个百分点;同比去年10月首套房贷款平均利率4.44%,上升20.72个百分点。

  4

  银行也没钱了,3个月Shibor都快5%!

  随着年底的到来,市场资金面再度趋紧。上海银行间同业拆放利率1个月和3个月品种的利率更是创出2017年以来的最高纪录。

  过去一段时间,同业存单利率持续上涨,主要是对年底银行类金融机构面临的负债和各类考核压力的反应。

  股份行发行的3个月和6个月同业存单利率自10月以来持续走高,近日最高已经达到5%。

  下面是今年以来同业存单发行规模和利率变化情况。

  5

  明年4月份之前货币政策难以放宽松

  为什么是4月份之前?因为货币政策走向可能与未来新任财经官员的政策观点紧密相关。

  从现实来看,全球性宽松的货币大环境已经结束,美联储不仅进入加息通道,而且还开始了缩表计划,美元的购买力显著提高。尽管国内汇率管制严格,但是应对之策来说,去杠杆和去债务是必经之途。宏观审慎政策的提出,本身就有深刻内涵。

  中国人民银行参事、调查统计司原司长盛松成:

  今年以来,金融去杠杆已经取得了一定的成效,如果明年实行宽松的货币政策,很可能又回到原来的老路上去,进而导致金融去杠杆前功尽弃。而且,从最近监管层频频下达严监管指令来看,政策趋向也是在收紧的。当然,我们不会让金融去杠杆前功尽弃的,那么,明年也就不太可能实行宽松的货币政策。

  6

  去杠杆还在路上

  相对于银行间市场的货币紧缩,在全社会融资指标方面,社融在过去3年保持了高速增速,今年增速更在整体高于2015年和2016年水平,显著高于名义GDP增速,债务对GDP比例还在增长。

  与社融保持高速增长相应的则是经济数据的平稳以及M2增速的持续走低,尤其是社融与M2增速之间的分化,引发了市场的广泛关注。即便是M2本身,11月份数据9.1%,全年预计在11%,也远远高出名义GDP增速。社会融资规模和M2都在显著高于名义GDP增速,而且实体企业的加权平均贷款利率——融资成本的上升远远低于银行间市场利率,显然真正意义上的去杠杆还在路上。

  中金公司陈健恒:

  未来利率的下行指望资金供给的放松并不太现实,只有融资需求更明显的回落才会有利于利率的回落,这可能需要等待房地产销量的下滑对开发商融资需求减弱的传导,也需要等待城投平台在各种资金约束下逐步收紧融资需求,可能要在明年年中到下半年出现,中短期来看,融资需求不弱的情况下,利率可能仍在高位震荡。

  显然,从社会融资角度来看,每年年初往往是银行信贷集中投放重要时点。比如今年1月份,社会融资规模增量为3.74万亿元,创历史新高。历史惯例来看,2018年一季度,社会融资规模再创新高可能性很大。

  社融大规模放量资金,显然需要银行间市场利率保持高企,才能维持满足外界对于去杠杆的各种期待。

  7

  紧货币的历史最长期限是一年

  2018年打赢防范化解重大金融风险攻坚战,这是监管层主动降低金融体系的杠杆和风险的决策,从时间线上看,今年4月份各个市场利率开始处于高位盘整,10月份之后快速拉升,10年期国债收益率、10年期国开债收益率、Shibor利率都呈现出同样的形态。

  如果我们以10年期国债到期收益率历史走势为例,我们就可以清晰看到,历次调控都是从下半年开始,维持时间通常到第二年的上半年结束,最长到第二年的三季度结束。同样情况来看,本轮银行间市场利率调控,也是从下半年开始,真正发力,5月份那波收紧只能算是预演。10月份正式开始,明年上半年有望结束,毕竟现在的债务规模之大,紧缩带来的后果,远不是前几年那么轻松。

  从这个角度来看,“现金为王”的时间很宝贵。最明显的例子就是2013年的“钱荒”,市场利率创下新高,10年期国债收益率攀升到高位后,掉头向下,货币宽松猛烈来袭,其后3年货币之泛滥,市场利率降到了历史最低值,一波又一波的资产价格“电风扇”的猛烈,让现金的含金量大幅贬值。

关键词:高收益,银行理财,货币基金责任编辑:李晓爽