存贷比新规"第4条"秘密：发债成银行扩大放贷利器

　　备受争议的银行存贷比终于出现了松动，在扣除6项贷款、新增2项存款的调整中，唯一有实质影响的要数分子(存款)第四条的扣除：

　　(四)商业银行发行的剩余期限不少于1年，且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款。

　　不少分析人士认为，这相当于资金稳定的贷款将不再受贷存比的考核，这为商业银行贷款增加创造出无限的空间，非常具有想像力。

　　而银行增加贷款的方式或许也将出现新的变化。路透称，此举或令发债成为商业银行放贷扩容的利器。

　　但是鉴于表述的模糊性，对于银行发行的何种债券会受此影响，市场上出现了多种解读：

　　1，次级债和二级资本债

　　中金债券认为，第4条可能包括银行发行的次级债和二级资本债，目前存量规模也超过5000亿。

　　路透则提到，目前次级债存量最大，按存贷比新规分子扣除条件，理论上可达约8,000亿元人民币，表面上看为贷款提供的释放空间不小；但由于存量债券部分不少发行时间已较久，其具体认定标准仍存不确定性。

　　而作为次级债升级版的二级资本债，尽管从今年才开始大规模发行但存量已达千亿规模，未来将是银行补充资本金的主力品种，又具有期限长资金来源稳定的特点，有望成为银行进一步拓展放贷空间的“蓄水池”。

　　与期限多为三年和五年的小微企业贷款专项债相比，二级资本债的期限更长，至少为10年，且仅附有发行人赎回选择权，没有提前偿还压力，其作为更稳定的资金来源匹配贷款投放，留给银行灵活摆布的空间更大。

　　但并非所有人都认为此方式可行，因为同样作为资本工具，如果次级债可以纳入，那么无偿还期限的一级资本更加可以用来抵扣资产端的贷款。

　　2，专项债

　　如果第四条中提到的债券是指专项债，那么也就是类似小微专项债这样的债券，引导资金流向指定的领域，好比国开行住宅金融债事业部将发行的“专项债”。

　　有评论认为，这是银监会为未来当局推其他形式的债券预留政策空间，而对当前金融机构无任何贷存比释放价值。

　　华尔街见闻网站认为，若真如此，这便与定向降准和再贷款的效果相似，“精准制导”，定点扩大流动性。

　　3，普通金融债

　　这个理解实际上是，银监会认为对发行银行而言该项负债稳定性较强，可以支撑资产端的贷款。

　　但是目前银行间市场多数金融债也是金融机构持有，因此需要避免同业“造”存款现象的出现。

　　敦和投资宏观策略首席分析师徐小庆也提到，按目前规定的字面解释，就是可以用金融债抵扣贷款，相当于把金融债当作存款，以前也有过类似的规定，但这样就必须杜绝互持的问题。通过金融债互持，实际上是变相打通了银行之间同业存款纳入存款的道理。

　　根据中债登5月末的数据，普通金融债的规模约为3300亿元。

关键词：存贷比,发债,放贷