债券基金全线飘红 稳健特征或延续明年

　　在股票型基金大幅波动的同时，债券基金却已经手拉手齐齐走出全员收红的景象。根据天天基金网数据显示，截止上周五，在股市上涨明显的情况下股票型基金的下跌比例却超过8%，而债券基金则无一下跌。

　　对于明年的债市行情，多数业内人士认为，在利率市场化和定向宽松的货币政策面前，债基的后市较为乐观，但由于宏观经济的影响，波动性在所难免，整体上将趋于谨慎。

　　债基收益“一片红”

　　在经过去年的债券市场大跌后，今年债基的良好表现让众多业内人士都大呼意外。根据天天基金网数据显示，截止11月21日收盘，有可比数据的422只债券型基金在今年内无一下跌，全部以红盘报收，涨幅最小的益民多利债券也获得了1.55%的收益。而与其形成鲜明对比的是，在同期股市整体上涨的背景下，513只股票型基金中却有43只产品收跌，占比超过8%。

　　据一位基金公司人士介绍，在2013年5月即债市的严打风暴开始后，债券基金的业绩便受到严重冲击。然而进入2014年，债券基金整体出现复苏迹象，尤其是在下半年以后，债基业绩更上一层楼，整体表现突出。

　　中国经济网记者从天天基金网观察到，在422只债券型基金中，表现最好的是建信转债增强债券A、C，两只产品今年以来的收益率均超过33%。数据显示，截止三季度末，建信转债增强的持有的占基金净值前5名的债券包括石化转债、国电转债、中行转债、南山转债、工行转债，占净值比分别为23.22%、22.1%、15.7%、12.52%、11.52%。

　　建信转债增强基金经理彭云峰表示，目前可转债市场有一些泡沫化，部分品种有些高估，但对可转债市场仍然相对乐观；在具体的操作上，杠杆相对上半年会降低一些。

　　另外，超过同类均值13.74%的债基数量达到188只，占比为45%。而同期，股票型基金的平均收益率均值仅为12.32%，并且超过这一收益率的股基数量占比为41%。可以看出，今年以来，即使股市的上涨氛围比较火爆，但从具体产品的上涨幅度和比例上看股基并不如债基优秀。有专家表示，如果不是沪港通落地让券商及银行股出现短暂下跌，债基的业绩会更好。

　　金牛理财网数据显示，截至11月18日之前的一周时间里，债券基金出现了比较大的下跌，而跌幅靠前的绝大多数为可转换债券基金。期间18只可转换债券基金(A\B\C合计)净值平均下跌3.78%，与此同时重仓可转换债券的债券基金业绩普遍也出现了回调。

　　有分析认为，随着沪港通开闸等利好兑现，以银行股为代表的蓝筹股在近期热潮减退，可转债相关品种则率先“闻风而跌”。据统计，目前深沪证券交易所的总计32只可转债当中，“沪港通概念”的券商及银行可转债近日跌幅居前，而在跌幅居前的债券基金中，上述可转债品种往往配置比例较高。

　　但专家也表示，当前可转债双重性质中的股性体现得已经比较明显，对于债性目前还未体现，不过在这一轮调整后，部分品种的债性将开始凸显，届时可转债跌势或将企稳。

　　明年乐观中趋谨慎

　　对于后市，大部分债券基金经理十分乐观。有基金行业人士认为，得益于宏观经济形势以及利率市场化进程，债市未来几年将具备很好的市场环境，考虑到利率市场化是个长期的过程，而我国目前还处于利率市场化的初期，因此中长期来看，债市面临巨大的发展机遇。

　　对于货币政策，市场多数观点认为，接下来的货币政策仍将以稳健为主，全面降准降息也许只在一些机构的呼吁声中，但央行更多定向宽松货币政策的使用是可预见的，在这样的宽松货币政策之下，债券牛市有望延续。

　　然而还有观点认为，债券牛市正在过去，明年债券市场回报可能偏中低。对此，大成景益平稳收益基金经理王磊认为，债券牛市并没有结束。“在宏观经济结构转型和高层保持定力背景下，房地产和制造业投资疲软，经济基本面对债券市场积极正面。”其表示，市场并不具备转熊条件，市场会有震荡，但这对交易型机构来说意味着机会。整体来说，对债市还是看好的。

　　上海一家基金公司固定收益总监则已经开始逐步转向谨慎，在其看来，此轮债券牛市行情或许还有“加时赛”，但明年上半年市场单边走牛或者走熊的概率都不大，明年大概率将迎接债券“平衡市”。

　　不过从今年债券基金的发行市场看却和业绩的“温暖人间”形成巨大反差，据媒体报道，目前在发的44只基金中(A、B分开算)，债券基金的数量仅有9只。而去年同期，债券基金的发行数量为18只。今年截至目前，仅有39只债券基金成立。某基金经理表示，如果明年债市行情不如今年，估计发行市场还会更加冷清。

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