11月CPI创5年新低 业内人士：“降准”的前提是“降得准”

□皮海洲

昨天，全国11月份CPI数据公布，1.4%的涨幅创5年来新低。数据公布后，业内关于降低银行存款准备金率的呼声再起，甚至有消息称央行最快将在本周“降准”。在“降准”预期的影响下，前天大跌的股市昨天止跌回升。

不过，目前到底需不需要“降准”却值得商榷。虽然CPI涨幅创新低显示宽松货币政策有其必要性，但正如国家统计局方面的解读，11月CPI走低主要是受天气、季节和国际油价下跌等因素的影响。更重要的是，对于当前的中国经济来说，“降准”是否真的“降得准”，是否真的能够刺激需求、减缓实体经济通缩的威胁，是很令人怀疑的。因为一个很明显的事实是，当前中国社会并不缺少流动性，最近股市的“疯牛”就是最好的证明。自11月24日以来，上证指数持续大幅上涨，股市资金泛滥成灾，两市日成交金额迭创纪录。

A股市场的巨额资金来自哪里？这当然与11月22日央行降息引发的资金面宽松有关。最近一个时期，券商融资融券的金额大幅增加，到目前融资余额已突破9000亿元大关。更重要的是，社会上大量原本应用于实体的资金也都纷纷杀到股市里来了。比如一些P2P平台的老板将平台投资大量转战股票市场，导致平台资金紧缺，一些P2P平台产品的募集期被迫拉长，有的项目索性“流标”。可以说，上次的降息并没有把资金引导到中小微企业里去，却把各类资金都引到股市里来了，造成行情暴涨暴跌。

如今11月份CPI涨幅再创新低，业内又呼吁央行“降准”，但如何让“降准”真的“降得准”，让其能够引导资金流向实体经济，而不是流向股市撒野呢？这恐怕是业内人士与央行方面都无法解决的问题。如此一来，目前“降准”是否真的很迫切就值得讨论了。所以，对于“降准”，央行有必要三思而行。

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