降准呼声越来越响 银行间市场利率年底开始

　　银行年底又开始“缺钱了”。昨日，银行间市场利率高企，其中1个月期限的SHIBOR利率上涨35.7个基点，至5.277%。一时间，业内对央行降准以缓解流动性紧张的呼声再次响起。

　　现在离年末、月末、季末“三点一线”的时间窗口不足两周，银行正是缺钱之际：无论是年度考核还是过年的资金支取，都让原本就难拉存款的银行资金匮乏。数据显示，昨日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全线上涨，其中上涨最多的是1个月期限的SHIBOR利率，而2周期和3月期的利率也上涨较多，2周期利率上涨15.8个基点至4.418%，3月期利率则上涨17.03个基点至4.7355%。

　　即便市场如此紧张，央行仍然没有太多动静，即便是每周两次、对市场资金进行微调的公开市场操作，央行也已停止多次。而此前央行曾通过中期借贷便利(MLF)等工具向市场投放5000亿元流动性，也将于近期到期。银行间流动性正在趋紧。

　　“货币宽松不会停。”民生证券的分析认为，总体来看，通胀低位徘徊的原因是总需求不强和油价下行，尽管近期稳增长力度增强，但产能收缩、房地产下行和私营部门投资下降的合力，大于基建投资的上升，出于通缩和风险防范的考虑，货币有宽松空间。

　　尽管央行数次三番向外界发布声明，称此前降息属于“中性操作”，并不代表货币政策的转向，但在业内人士眼里看来，如今的“中性操作”，已经与去年6月份所执行的政策大有不同：央行不再态度强硬，而且这“中性操作”中已经带有不少宽松的意味。认为近期将再度降息或降准的业内人士不在少数，对降准的预期也在大幅提升。

　　中金公司的分析表示，目前中国总需求弱，拖累CPI通胀率下行，PPI通缩压力大。当前实体经济通缩预期抬头，因而逆周期的货币政策放松非常必要，降准、再次降息的压力仍大。

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　　多机构预判春节前还会有一次降息

　　在市场机构看来，鉴于房地产市场的疲弱，经济下行压力大，货币层面的宽松依然不可避免。多家机构日前发布最新的研究报告称，预计明年决策层将加大流动性支持力度，春节前可能还会有一次降息。

　　瑞银中国首席经济学家汪涛发表观点称，房地产下滑仍然是2015年经济增长的主要拖累。今年11月新增人民币贷款达到8530亿元，超出市场预期，表明央行可能已通过放松贷款额度来抵消影子银行信贷收缩，帮助整体信贷增速趋于稳定。

　　瑞银认为，虽然决策层希望加快各种市场化改革来培育新的增长点，但仍有必要继续支持基础设施投资，同时指出一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会也在大量涌现。但为保证经济平稳转型、逐步有序地化解系统风险，预计明年决策层将进一步降息、推动地方债务重组、加快资产证券化。

　　宏源证券也发布研报称，11月贷款增加大幅超出市场预期，或与按揭利率下降刺激居民按揭贷款、地方平台公司在债务甄别最后期限前冲贷款、基建项目配套信贷投放以及央行窗口指导等因素相关。预计未来货币政策将更多运用创新工具和国开行通道，以疏通货币政策传导机制。

关键词：降准,银行间,市场利率