1月汇丰制造业PMI终值走高 中小企业景气有所回升

2月2日公布的中国1月汇丰制造业采购经理指数（PMI）终值为49.7，尽管连读第二个月低于荣枯分水岭，同时也略低于初值49.8，但是仍高于2014年12月的终值49.6。这与此前国家统计局公布的制造业PMI数据下行趋势出现背离。多方分析认为，这说明在政府一系列政策支持下，中小企业景气有所回升。

1月汇丰制造业PMI继续收缩，结合此前统计局公布的1月制造业PMI情况，再次印证了今年制造业面临的困难。“中国企业负债率占国内生产总值（GDP）的151%，高居全球各个国家企业负债之首，这要靠实业赚利润偿还，实业一时又创造不出来，于是高度负债导致现金紧缺，企业裁员，最终恶性循环，解决要靠深度改革。”环球财经研究院院长宋鸿兵日前在博雅总裁论坛年会上说。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，终值不如预期是受新订单指数和新出口订单指数下修拖累，制造业需求依然疲弱，需要更激进的货币与财政宽松政策以防止经济下滑。

值得注意的是，1月汇丰制造业PMI终值较2014年12月上行0.1，而统计局数据却是比上月下降0.3个百分点。对此，华泰证券首席经济学家俞平康认为，1月汇丰制造业PMI出现小幅反弹，而统计局制造业PMI继续收缩，二者出现一些背离。从统计局制造业PMI企业类型来看，大型企业指数继续收缩，但中小企业指数有所回升，结合汇丰制造业PMI更偏重于中小企业的事实，可以确定中小企业景气有所回升，经济在下行压力中显现出积极信号。

据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，1月，统计局发布的中、小型企业制造业PMI出现积极变化，生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.2%，虽然环比小幅回落，仍位于荣枯线之上，表明生产和订单继续保持增长。中、小型企业PMI分别为49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9个百分点，收缩幅度均有不同程度收窄。另据屈宏斌介绍，1月汇丰制造业PMI中，新订单指数和新出口订单指数依然呈现一定程度的增长，产出指数更是去年10月以来首次增长。“制造业PMI数据说明，在一系列财税金融政策的支持下，中小企业经营状况得到一定程度的改善。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟说。

专家认为，不应将制造业面临的困难等同于整体经济。唐建伟对《经济参考报》记者表示，随着中国经济增长方式的逐渐转型，服务业在国民经济中的占比逐步提升，观察和分析经济增长不仅要看制造业PMI，同时也要关注非制造业运行状况。资料显示，统计局日前发布的中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为53.7%，环比下降0.4个百分点，但高于去年同期水平。

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