中国央行降准降息的可能性增加

　　美联储退出QE并即将进入加息周期之际，欧洲央行推出QE，瑞士、加拿大、新加坡等国央行也采取意外的宽松行动，昨日，澳大利亚联储又意外降息25个基点至纪录低点的2.25%，货币战争顿时乌云密布。这导致美元在国际市场上大幅走强，非美货币大幅贬值，欧元本轮贬值幅度已达20%。

　　在全球央行宽松政策压力下，昨日早间，央行在公开市场继续释放900亿元流动性。到昨日下午3时左右资金面已经开始逐渐转松。这也导致A股昨日强劲反弹。而人民币兑美元即期汇率则收跌至逾两年新低，中间价也创下两个月低位。

　　分析称，在官方与汇丰制造业PMI均低于荣枯线的情况下，人民币相对强势不利于出口，稳增长压力升温，央行降息降准可能性也随之加强。

　　另外，澳大利亚降息或将导致进口铁矿石价格下跌，国内钢铁企业也有望因此减负。

　　专题文/表广州日报记者陈海玲、周慧(除署名外)

　　欧洲央行推出QE，瑞士、加拿大、新加坡等央行推出意外宽松行动，造成外围宽松局面不断加剧，全球货币战新军不断。虽然印度央行在上个月意外降息25个基点后，昨日暂停了进一步降息的步伐，但同日澳大利亚联储意外降息25个基点至纪录低点2.25%。此举导致澳元重挫140点，刷新2009年5月来新低。

　　昨日，新西兰元兑美元跌1.7%至0.7184，创2011年3月来最低水平；澳元兑美元日内跌幅扩大至逾2%，最低报0.7634，刷新五年半新低。昨日，澳元兑人民币中间价报4.8016，上涨118个基点。

　　非美货币贬值压力骤升

　　澳联邦银行分析师预计，澳大利亚联储将在5月再次降息，称其声明中除去“一段时间内维持审慎利率”的说法暗示宽松基调。澳元后市面临更大下行压力。

　　因事实上通过盯住美元，造成实际有效汇率的不断升值，今年以来人民币贬值压力进一步上升，招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮认为，人民币贬值的压力还来自于：宏观经济不断下行，使得市场对人民币前景产生疑问，而呼吁人民币贬值以刺激中国经济的观点使得市场情绪进一步谨慎。

　　昨日，美元兑人民币收盘报6.2581，上涨0.03%，美元兑人民币中间价报6.1369，下降16个基点。国泰君安宏观研究分析师任泽平表示，“因我国最新官方与汇丰制造业PMI均低于荣枯分界线，人民币相对强势不利于出口，因此央行降息降准可能性加强。预计央行将维稳人民币，并防止资金大幅外流。”

　　数据显示，伴随着中国企业增加海外投资，中国去年第四季度出现至少1998年以来最大的资本项目赤字。国家外汇管理局昨日在网站上公布，第四季度资本和金融项目逆差912亿美元，同期经常项目顺差收窄至611亿美元。国际储备资产减少300亿美元，其中，外汇储备资产减少293亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少7亿美元。

　　专家：3月份宏观数据

　　或决定未来两季政策走向

　　汪涛(瑞银中国经济学家)

　　1月份实体经济数据有限、淡季期间的表现不太具有指示性，再加上春节因素干扰，真实的经济运行状况难以把握。3月份宏观数据有可能会决定未来两个季度的政策走向。

　　花旗银行

　　本月中国央行或降息25个基点。

　　姜超(海通证券分析师)

　　预计3月或迎来首次降准，年内有望超3次。预计人民币即期汇率年度贬值幅度应约3%，年末汇率约6.4。

　　资本市场：

　　央行昨逆回购900亿元A股成交未明显放大

　　广州日报讯(记者潘彧、张忠安)昨日早间，中国央行在公开市场继续释放900亿元流动性。央行当日开展7天与28天逆回购操作，交易量分别为350亿元和550亿元。但由于当日有300亿元前期7天逆回购到期，因而央行单日实现资金净投放600亿元。

　　这是央行时隔一年重启逆回购工具以来连续第四次操作。昨早，shibor利率全线上扬，不过，到下午3时左右资金面已开始逐渐转松。

　　受此影响，经过五天大跌后，昨日A股如期反弹，沪指大涨2.45%，券商、保险等金融股集体走高。同时，创业板也再创历史新高。不过，市场追涨动作似乎较慢，沪指全天成交量仅2834亿元，环比未能明显放大。有分析认为，经历暴跌之后，不排除指数会快速反弹，但鉴于下周巨量新股发行等因素，谨防大盘上冲中，成长股回调风险。

　　业内人士认为，目前因春节临近等季节性因素及新股即将申购的影响，市场流动性趋紧，后续央行将继续增加逆回购滚动操作规模，保持较大的资金净投放力度。

　　应对举措：

　　我国部分外币负债企业面临汇兑损失及利息上升双重压力。官方持有绝大部分外汇资产而负债极少，部分企业有外币负债而拥有的外汇资产较少。若政策调控不当，企业集中去外债杠杆或导致人民币对美元阶段性贬值。

　　农业银行的报告建议，一是适度增加美元多头敞口，商业银行可考虑逢低增加美元多头敞口，把握波段交易机会。同时合理调整海外机构“短融长贷”运营模式；二是做好人民币资金安排，有效防范流动性风险；三是防范客户汇率风险转化为银行信用风险；四是全球货币竞相贬值的情况下，中国降息、降准以及扩大汇率浮动空间皆有可能，银行需提前做好准备。

　　未来两三年人民币大贬可能性低

　　在中国经济走向新常态、经济增速回落的背景下，人民币继续快速升值的可能性在下降，但中期内(未来2~3年)大幅贬值可能性亦很低。“人民币年内波动区间为6.05~6.35元。在当前时点，企业客户趁美元走强逢高结汇的时机正在临近，6.25以上可能都是不错的价格。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮称。

　　原因一

　　经常账户有支撑。去年下半年以来，经常账户顺差“衰退式扩大”。“2015年，中国经常账户顺差有望进一步增加，支撑人民币不会大幅贬值。”农业银行分析报告称。

　　原因二

　　资本流动有管控。我国对资本账户仍实行管制，尤其对短期债务控制严格，金融市场开放程度不高，政府及企业负债以内债为主，资本大幅外流可能性不大。一方面，中国主要对外债务水平在正常范围。另一方面，资本项目逐步开放不会加大资本外流。

　　原因三

　　政策调控有空间。我国有高达近4万亿美元的外汇储备，政策调控空间和回旋余地较大。中间价已经清晰透露出央行的意图，特别是在本周一逼近跌停后，周二中间价旋即有所上调，维稳汇率之意凸显。

　　原因四

　　战略导向有要求。“一带一路”空间布局快速推进，“相应地，人民币正从贸易输出向资本输出转变，处于从国际结算货币升级至储备货币的起步时期。”农业银行的分析指出。保持汇率基本稳定，其他国家接受人民币的意愿才会较强。

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