深港通框架初现或较沪港通有创新

　　随着沪港通的成功推出，有关深港通何时“接力”出台的话题也日渐升温。在本周深交所发布的信息显示，深港通已完成方案设计并启动技术系统开发。而在业内人士看来，按照目前的推行进度，深港通在今年年中推出将是大概率事件。

　　框架初现轮廓

　　1月6日晚间，深交所官方微博曾发布消息称，“我所与香港联交所正在对开展深港通进行研究，方案成熟时我们将按程序报请两地监管部门审批”。时隔不到一个月，深交所官网便在本周一透露了“深港通的方案设计已经完成”的消息。据深交所本周一发布的新闻稿透露，深圳证券交易所吴利军理事长本周率队访港，吴利军向有关方面介绍深港通筹备进展情况时表示，目前深交所和香港联交所已完成方案设计并启动技术系统开发，待两地监管机构批准后，将组织市场业务和技术准备，积极推动实施。

　　此外，深港两交易所还同意深港通方案设计应遵循三方面的基本原则：一是深港通方案与沪港通基本框架和模式保持不变，不改变市场主体业务和技术系统架构；二是体现双方市场对等原则，标的证券突出深港市场多层次、多品种特色，考虑在目前沪港通基础上拓展标的范围，落实更高层次和更大范围的总体要求；三是根据市场需求进行方案设计，优化市场服务，稳妥有序实施。

　　或较沪港通有创新

　　有了沪港通珠玉在前，不少业内人士都认为深港通的整体架构与沪港通基本一致，但深港通或较沪港通有一定创新。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，相较于沪股通标的股主要集中于银行、保险等大型国企类权重股，未来深港通架构下的深股通标的股将有更多成长性民营企业龙头股。中信金通证券首席分析师钱向劲也表示，深港通未来首先纳入到互联互通组合的范围可能是深证100、深证300、沪深300中深圳交易所股票A+H同时上市的股票，此前沪港通试点初期总额度为5500亿元，考虑到深市股票市值规模要远小于上交所股票，预计深港通开通之初其额度可能要小于沪港通。另外，目前正在筹划中的沪港通优化机制方案如能尽快出台的话，深港通交易在推出之初很可能便具备融资融券功能，个人投资者参与深港通交易的资金条件也可能低于沪港通所规定的50万元门槛。

　　短期“补水”能力不宜高估

　　业内人士认为深港通推出将对A股市场形成正面利好，但也提醒投资者不可夸大深港通给A股市场带来的短期“补水”效应。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东指出，有两大因素可能阻碍海外资金参与深港通交易，一是沪港通自启动以来，并未激起海外投资者极大的参与热情。二是目前监管当局要求沪港通的国际投资者在计划抛售A股的当日必须在当地时间上午7：45分之前将拟出售的股票从托管行转到券商账户，但是许多基金公司有合规规定。中信金通首席分析师钱向劲也表示，沪港通推出后，境外资金通过沪股通渠道买入A股股票的力度低于市场预期。而境外市场提供中国A股分析服务的券商目前还相对较少，许多机构和散户投资者不敢贸然闯进A股市场。另按常规推测，深港通推出后，A股市场被纳入MSCI指数的机会大增，但深港通正式推出的时间预计是今年6、7月，而每年6月份MSCI指数便会调整成份股，A股市场可能会因此失去进入MSCI指数的机会，这也会降低境外资金入市的规模预期。

　　或在年中出炉

　　中信金通证券首席分析师钱向劲指出，沪港通的启动主要打开了海外投资者投资内地大盘蓝筹股的通道，而深港通将打通海外投资者投资成长股的通道，深港通推出后，将与沪港通产生显著的协同效应，届时海外投资者投资A股可以选择的投资标的将更加全面，进一步强化中国内地资本市场与国际资本市场联系，同时中国资本市场对诸如MSCI指数等全球指数纳入A股并逐步增大A股比重提供极大便利。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，推出深港通在战略上符合中国资本市场对外开放的大趋势，将进一步吸引全球财富直接配置A股，随着海外投资者占比的提升，A股市场的投资风格将更加多元化，价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会。未来A股和港股作为“中国故事”的代表，将不再割裂，而成为全球资金投资中国的“一体化配置”。

　　值得注意的是，尽管目前深港两地监管层都表示尚无推出深港通的具体时间表，不过业内人士普遍认为深港通的启动时间应在今年年中，钱向劲便指出，按照沪港通的经验，从2014年4月沪港通这一话题首度被官方提出到当年11月份正式启动交易，其时间周期大约为7个月，考虑到有沪港通经验在前，深港通在具体交易制度细节确定方面会比沪港通更加顺利，预计只需5~6个月便可上线交易，照此推算，深港通正式交易的时间或将定于今年6、7月份。

　　四类股有望受益

　　随着深港通进入实质准备阶段，市场对深港通受益股的关注也日渐升温，业内人士指出，A股市场至少有四大板块将受益深港通。

　　比价优势突出板块

　　潜力个股：万科A、长安汽车、宁波银行、潍柴动力。

　　深市特色稀缺板块

　　潜力个股：云南白药、华润三九、老板电器、许继电气

　　高成长性高股息板块

　　潜力个股：平安银行、格力电器、奥瑞金、华闻传媒。

　　深市券商股

　　潜力个股：申万宏源、广发证券、东北证券

关键词：深港通,沪港通,创新