费改新规加速万能险市场分化

　　继普通型产品费率市场化之后，人身险费改日前再迈步伐——新型产品万能险完全放开保证利率。此次万能险费改提升评估利率上限、保障功能，并降低多项费用，增强了万能险在金融理财中的竞争优势，不过，也对险企的经营能力、投资水平、成本控制等提出了更高的要求。长江证券分析，不同公司万能险占比和增速分化将加大。

　　保监会发布《关于万能型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，推动万能型人身保险费改，万能险种最低保证利率完全市场化，评估利率上移至3.5%；产品开发流程上，最低保证利率不超过评估利率的进行备案制，最低保证利率超过评估利率上限的采用审批制。

　　具体来看，万能险定价利率市场化完成后，调整为“提三降二”：提升评估利率，完全放开保证利率,评估利率上限从2.5%提升至3.5%,评估利率上移有助于释放资本金；提升保障功能，万能险死亡保额要求从5%提升至20%；提升万能险基本保费上限,从6000元提升至1万元；降低初始费用和退保费用率,此前期缴和趸缴初始费用分别为10%和5%,此次降低为5%和3%，退保费用率从0-10%降低至0-5%。长江证券指出，“提三降二”将提升客户投保效用和收益，利好万能险销售。

　　就在费改新规发布的同时，太平人寿率先推出新款万能险，随后，富德生命人寿也推出两款产品，三款万能险的最低保证利率均提至3.5%。所不同的是，太平人寿推的“网赢一号”为终身寿险，而富德生命人寿“金管家”AB款则为年金保险。不过，“网赢一号”规定，消费者可申请将部分或全部保单账户价值以保费形式转换为年金保险。

　　富德生命人寿总精算师田鸿榛表示，万能险最大的特点是账户透明，此次费改涉及多项扣费政策上限的下调，进一步保护了消费者的利益；万能险风险保障责任要求有所提高，消费者能够享受较高的保障。让利消费者，将使有实力、风险管理能力较强的公司推出更具竞争力的产品。

　　“万能险最低保证利率的放开，各家保险公司比拼的是自身的投资能力、资产负债匹配管理能力等方面的实力。”富德生命人寿相关负责人也表示，最低保证利率的提升将对公司的经营有更高的要求。例如，目前保险公司更加注重成本控制，更加注重差异化经营，更加注重资产负债管理等核心能力建设。有的公司探索更加扁平化的管理架构以控制成本；有的公司报送的新产品预定利率、费用结构等方面特色鲜明。

　　长江证券分析，面对万能险费改，上市险企相对谨慎,未上市险企倚重较高，未来消费者可以关注“分红+万能”类险种新变化。2014年，保险业万能险实现规模保费4000亿元,同比增长21.9%,超过同期寿险增速,占规模保费比约23.2%。国寿、平安、太保和新华规模分别约为251.2亿元、757.5亿元、43.6亿元和15.6亿元,占比为7.1%、30%、4.2%和1.4%，2014年同比分别增长126.7%、5.3%、58.2%和-84.6%，可见，国寿和太保正在做大万能险市场规模,而平安维持稳定,新华略有收缩。

关键词：费改,新规,万能险,市场分化