央行创新定向货币政策工具

北京商报讯（记者 闫瑾）再贷款插上“抵押物”的翅膀，在降低风险的同时可以增加商业银行支持小微企业及三农的意愿。继央行去年创新推出了定向政策工具PSL（抵押补充贷款）后，近日有消息称央行将试点在全国铺开信贷质押再贷款，具体实施细则将由央行各地方分行根据实际情况而定，这将是除了信贷资产证券化之外的又一盘活信贷存量的渠道。

再贷款早已经是央行向市场注入流动性的工具之一。目前央行提供的再贷款基本上为信用贷款，即没有抵押物和质押物。而信贷资产质押再贷款指的是银行可以用现有的信贷资产（已经发放的贷款），到央行做二次质押，获得新的资金，从而盘活银行沉淀资金，为市场再次注入流动性。据了解，2014年，广东、山东省试点了信贷质押再贷款，初步形成了系统性的操作流程和可复制推广的经验，包括评级、核查等，甚至对信贷资产质押准入范围列出一些“负面清单”。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，通过外汇储备注入流动性的传统渠道已经逐渐消失，所以通过降准或其他方法（如抵押补充贷款、中期借贷便利、再贷款）注入长期流动性提供了可能。央行在今年3月17日已经续做了到期的中期借贷便利，金额增加到5000亿元。在两次降准后通过替代工具进行微调的可能性增加。

同时，也有银行人士认为，信贷质押再贷款对质押物提出了要求，是未来央行货币政策的又一大创新，再贷款风险降低，不仅降低了商业银行获得资金的成本，同时也降低了给小微企业甚至三农方面发放贷款的风险，从而更多地支持实体经济。

关键词：再贷款，质押，央行货币，货币政策工具，抵押物，三农，小微，沉淀资金