管清友：降息周期下股债向好逻辑未变

人民网北京5月10日电 （李海霞） 中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。民生证券研究院执行院长管清友在对此次降息解读时表示，降息缓释汇率压力，剑指高企实体融资成本。

央行消息称，自2015年5月11日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。

管清友认为，此次降息的原因主要是外部有实际有效汇率偏高制约出口，内部有经济下行和地方债务置换的压力和需求。“降息缓释汇率压力，剑指高企实体融资成本。”

同时，他表示，货币市场利率迅速下行，银行间流动性十分宽松，流动性供需缺口已通过降准缓释，通过价格手段降低融资成本可行。

央行消息称，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

“存款利率定价范围继续扩大，一年期定存最高浮动可至3.3%-3.4%之间，利率市场化再进一步。”管清友还认为，但实体经济下行，可匹配的高收益资产供给收缩，预计银行寻找高成本负债来源动力不强，将存款利率上浮到顶意愿不大。

管清友还强调，降息周期下股债向好逻辑未变。

“房地产基建已成为过去，产能去化压力凸显，实体回报率不足意味着居民资产重配+无风险利率下行+债权类资产风险溢价上升并存，股债双牛仍可延续。”管清友说。清友还强调，降息周期下股债向好逻辑未变。

“房地产基建已成为过去，产能去化压力凸显，实体回报率不足意味着居民资产重配+无风险利率下行+债权类资产风险溢价上升并存，股债向好仍可延续。”管清友说。

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