6月M2再回升 货币政策宽松继续

北京商报讯（记者 马元月 岳品瑜）央行昨日发布2015年上半年金融统计数据较为乐观，其中6月人民币贷款大增1.28万亿元，广义货币（M2）增长11.8%，连续回升并接近全年12%的目标。分析人士表示，虽然6月金融数据较为艳丽，但从其余经济数据来看，经济下行风险以及通缩风险依旧，未来仍有较大货币宽松空间。央行行长周小川表示，在错综复杂的国内外形势下，将继续实施稳健的货币政策。

央行降息降准政策开始发挥效果。央行数据显示，6月M2增长11.8%，较5月继续反弹。今年4月，M2曾降至10.1%的历史较低点，此后逐月回升。

“从数据看，外汇占款对M2反弹贡献度不高，反弹的主因是新增人民币贷款高增长和企业债净融资反弹，信用派生存款加速所致。” 民生证券固定收益研究负责人李奇霖对北京商报记者表示。

央行数据还显示，今年上半年人民币贷款增加6.56万亿元，比去年同期多增5371亿元。其中，6月新增人民币贷款1.28万亿元，环比增加了3792亿元，大超市场预期。

根据民生证券固定收益部门测算，非金融公司短期贷款新增1858亿元，票据融资新增3455亿元，即企业短期贷款和票据融资继续迅速扩大。不过，分析人士纷纷表示，企业贷款的回暖并不能反映经济形势的好转。

“从企业角度来看，企业贷款比上月增加3200亿元，增加的主要在于短期贷款和票据融资，分别增加1500亿元和1200亿元，中长期贷款仅增加了600亿元，贷款冲规模因素依然存在，企业投资动力可能依然不足。”中信建投宏观分析师王洋分析道。

申银万国首席宏观经济学家李慧勇表示，6月信贷虽超预期，企业中长期贷款同环比均反弹，但是占比却创出新低。而且自4月以来，票据融资规模快速上升，6月占比已经达到27%，成为占比最高的融资方式。票据融资和企业短期贷款规模快速扩大，反映出当前经济下行环境下企业进行长期资本投资的意愿仍较弱，经济改善的内生动力不足。

分析人士表示，从6月公布的经济数据来看，经济下行风险以及通缩风险并未解除，下半年宽松政策仍会继续。

王洋表示，6月的CPI虽然比上月有所增加，但仍只有1.4%，环比增长为零，全年CPI将在1.5%左右，而当月PPI负值再次加大，这显示出实体经济走出通缩路途漫长，货币政策具有继续宽松的必要性和可能性。

周小川昨日在2015年货币政策委员会二季度例会上表示，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

李奇霖表示，下半年货币宽松不会转向，但对流动性的调控更多地转向长端和定向调控，主要通过降准、PSL和“扭曲操作”来实现，长债利率不宜过度悲观。

关键词：货币政策工具，货币政策委员会，货币信贷，票据融资，通缩，短期贷款，