证券投资类产品“降温” 类固收信托受热捧

　　股市动荡的影响正在向更多领域蔓延。受证券投资类信托发行缩量等因素影响，8月份集合信托整体发行状况有所回调。

　　用益信托数据显示，8月以来信托发行数量和规模均大幅收缩。就发行规模而言，二季度信托月均发行规模均在千亿以上，分别为：1223亿、1497亿、1378亿，而8月的数值则为795.62亿。

　　与此类似发行数量也大幅降低，二季度信托月均发行量均在千个以上，分别为：1302、1331、1062个，而7、8两个月的数值则为：608和370个。

　　其中证券类集合信托规模收缩更为明显。统计显示，6月份信托公司共发行551款证券类集合信托产品，募集资金391.29亿元，而在刚刚过去的8月份，仅成立33个证券投资集合信托，成立规模为69.64亿，数量和规模缩水幅度分别为94%和82.2%。

　　值得注意的是，与证券类集合信托的境遇不同，目前类固定收益信托的销售可谓异常火爆，频频以“秒杀”、“摇号”等字眼跃入公众视野。

　　证券类信托“遇冷”

　　据wind数据统计显示，2014年上半年，证券类信托发行规模占总规模比例平均为8.32%，随着上一轮牛市的兴起，到2014年下半年这一比值达到14.08%，而到今年上半年，证券类信托更是逐渐成为信托行业的重点发力项目，这一比值已达到30.08%。

　　而这样的发力在数量上也表现得非常明显，2014年上半年，证券类信托发行个数占总数比例为36%，到下半年这一比值已经达到54.8%，到今年上半年比值更是跃升至76%。

　　以4月份为例，共发行集合信托1621个，其中证券类就占到了1393个，比例为85.9%，证券类信托占到信托总发行数量八成以上。

　　而好景不长，6月中旬股市暴跌，沪指从5178点下挫至3373点，随后的8月份又再度迎来大跌，沪指从近4000点跌到2850点，受此行情影响，证券类信托发行量也进入下行通道。一位理财平台的工作人员介绍，现在投资二级市场的信托产品一般卖不动，整个行情比较低迷。

　　据21世纪经济报道记者统计，进入6月份以来证券类信托发行量和规模均大幅收缩。

　　就规模占比而言，7、8月份证券类信托占总规模比重分别为4.96%和10%，其平均值已经回到了2014年上半年的水平。

　　有媒体报道称，随着A股连续两波断崖式恐慌下跌，不少证券投资类集合信托产品出现亏损，其中不乏有信托产品两个月跌幅达60%的情况。这不仅导致证券类信托投资产品的发行数量急剧下降，甚至有前期发行的证券类信托投资产品提前清盘。

　　“其实证券类信托产品主要是偏向行情，如果股市行情能马上回升，证券类集合信托发行规模来一个V形反转也是有可能的。”上述理财平台工作人员介绍。

　　类固收信托产品受追捧

　　一方面是证券集合类信托遇冷，而另一方面固定收益类信托则频频以“秒杀”、“摇号”等字眼跃入公众视野。

　　业内几家规模较大的信托公司营销人员均向记者表示，现在产品数量不多，而且额度不高，收益略高的产品基本上都是一上线就被“秒杀”。路透财富总经理邓章军介绍，一些收益较高的类固收信托半个小时就可以认筹完毕，而即便是一些规模比较大的产品也可以很快募集完成，出现“5亿的项目，一天就完成认筹”。

　　有分析称类固收产品的火爆也与股市行情有关。A股两次暴跌之后，市场资金偏好配置收益较高又相对安全的固收类信托产品趋势凸显。由于固收类信托产品需求量大，而信托产品成立规模缩减，使得产品市场趋于紧俏，难以满足投资者当下需求。

　　另有业内人士表示，股市震荡剧烈、楼市低迷，且央行进一步双降后，大量的避险资金无处可去，加之相较银行理财等固收产品，信托产品的预期收益相对偏高，使得资金部分开始转向信托产品市场。

　　当前固收类信托产品收益平均为8%-9%。高于同期银行理财产品收益率近两倍。而相比其它机构发行的理财产品，信托行业“刚性兑付”潜规则在较长一段时间内仍将存在，安全性较高也使得高净值投资者青睐固定收益类信托产品。

　　尽管目前市场对固收类信托产品需求旺盛，但相关产品的发行数量并未出现显著提升。类固定收益信托产品的投向主要包括基础产业类、房地产、工商企业类等。

　　用益信托数据显示，前八个月的基础产业类发行规模分别为：177.36亿、113.51亿、307.12亿、145.30亿、223.39亿、177.25亿、267.81亿、250.30亿；另外发行个数分别为：118、86、198、103、127、119、153、109，七八月两个月基础产业类的固收信托产品的发行没有太大提升，而房地产信托和工商企业类信托情况也是类似。

　　而出现固收类信托产品与投资者需求不匹配现象，也着实是无奈之举。

　　一方面，前段时间股市行情较好，不管机构还是客户的心思都在浮动收益市场，分流了诸多资金，而股市行情转变过于突然，使得传统投融资类信托产品还无法迅速调整发行节奏。

　　多家信托公司表示开发新产品的速度难以跟上资金进场速度。“好的项目需要时间开发，为了保证项目质量，产品开发速度不会发生太大变化，产品数量自然也不可能一下子从几十个变到几百个，项目从发现、考察、评估到信托项目发行需要一定时间周期。”邓章军介绍。

　　据了解，目前信托公司普遍转向一二线城市做房地产信托项目，而且是选择这些城市中资质比较好的地产项目。部分国企背景的信托公司，为了控制风险，房地产信托项目只对一线城市开放。

　　另一方面，经济下行期，企业融资需求有所减弱。“而信用状况好的项目信托想做，不一定能做。”某信托人士指出，好的项目在融资成本方面要求要低，一般通过银行、发债等低成本方式就可以融资，而非信托渠道。例如基建类项目，受43号文影响，好的项目选择发地方债等融资成本低的方式进行，这就压缩了信托公司的空间。

　　“类固收信托产品已经到了一个顶峰往下走的时期，不过这种火热的行情会持续一段时间，因为目前股市、房地产等方面没有太好的投资渠道，而如果股市行情好转，更多的资金也会流向相关产品。”邓章军对21世纪经济报道记者表示。

　　同时他也对这一行情表示担忧，“其实类固收信托产品的火爆本身是对经济不好的，因为客户不太关注项目做什么，不太关注市值过剩、产业过剩，只关注保本保息，这样一来经济很难调整，因为资金还是流向房地产、产能过剩行业，没有起到调整作用，钱应该流到高科技、新兴产业里面去。”

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