A股强势震荡:双降后获利盘出逃 多空对局加剧

　　央行在霜降时节的意外“双降”无疑为资本市场带来了丝丝暖意。一时间，不仅各大金融机构纷纷发布报告称进一步看多，而且外围市场均纷纷表现，10月26日，沪指大幅高开1%。

　　不过，市场似乎对利好的反应仅是昙花一现，随后宽幅震荡便成为主旋律。27日，市场上演深V行情，盘中一度下挫至3%；28日，A股呈震荡走势，尾盘跳水，截至收盘沪指报收3375.20点，跌幅为1.72%；创业板下跌3.07%，中小板下跌2.58%。

　　对此，多位市场人士指出，前期市场反弹力度不小，使得获利盘出逃加剧了市场震荡，但是，总体看，市场的反弹并未结束。临近年末，改革的措施或将密集出台形成小高峰，流动性相对宽松，两融杠杆仍有上升空间，蓝筹估值合理，存在补涨要求。

　　数据显示，截至10月27日，A股融资融券余额为1.03万亿元，自10月22日起，已经连续4天突破1万亿元大关。

　　强势震荡

　　“双降”后的红色星期一如期而至。26日，沪指大幅高开1%，随后全天呈强势震荡，尾盘出现小幅跳水后回升，报收3429.58点，上涨0.5%；创业板指高开低走，全天宽幅震荡，盘中一度跌幅超过2%，尾盘回升后下跌0.43%。

　　盘面上，超过百只个股涨停，电气设备、汽车、机械设备、国防军工、农林牧渔、非银金融、化工、有色金属板块涨幅超过1%，房地产、医药生物、传媒板块小幅调整。概念股方面，能源、互联网板块大涨超过6%，去IOE、智慧农业、美丽中国、机器人、工业4.0、土地流转、太阳能发电等概念股涨幅居前。

　　27日，市场早盘震荡走低，上证综指一度跌至3332点，随后上演久违的深V行情，场外资金逢低抄底，午后军工股崛起提升市场人气，截至收盘，A股成功翻红。创业板上涨1.44%，在最高点又创反弹以来新高；军工板块表现抢眼，大涨逾7%，中国重工盘中一度冲击涨停，中小盘军工题材更是多以涨停收盘。

　　当日，人社部发布消息称，将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作。该消息进一步提振了市场情绪。

　　有分析人士指出，指数在牛熊分界线上的震荡不断加强，深V走势的出现，显示市场内的多空争夺激烈。在大盘能够基本维稳的前提下，创业板可走出相对独立的强势行情，已经成为市场风向标与人气指标，不过短期震荡加剧，风险不可小视。

　　在川财证券研究员穆启国看来，泡沫之后，股市驱动更加依赖政策。货币投放增加资金总量，政策和监管改变资金流向。所以二者叠加，基本结论是股市系统风险下降，但本轮市场反弹也是基于“钱多资产荒”和债券收益率等快速下降，因此降息降准对股市反弹的提升高度有限，后期结构上分化开始，超额收益来自于政策和市场共振的方向。

　　国都证券研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时指出，在前期第一波反弹后，引领反弹的创业板累计涨幅已逾四成，两市个股涨幅50%以上的超过300只，短期获利在货币宽松与改革政策预期兑现后，存在了结意愿。

　　但同时，肖世俊表示，在无风险利率趋势下行与改革预期提升的背景下，前期轻仓或踏空者，在指数连续上涨后逢低入场意愿也较强。在买盘和卖盘的交织下，注定第二波反弹呈现震荡加剧、涨势放缓、风格均衡轮动、个股分化的局面。

　　反弹有望持续

　　事实上，尽管市场目前震荡加剧，但是看多的力量不在少数。

　　肖世俊认为， “双降”或为反弹行情“空中加油”。上周欧央行行长量宽或加码并延期的宽松言论及上周末的人民银行宣布“双降”，再次提振市场风险偏好、促使无风险利率下行，并有望合力驱动估值中枢上行的反弹行情。

　　肖世俊分析，经历近两个月的底部反弹后，大盘指数整体估值修复基本到位，引领近期反弹的创业板估值泡沫再次显现。前期相对滞涨的价值蓝筹股，包括金融、地产、家电、食品饮料、电力等，当前估值较历史均值仍折价，并且其具有相对的低估值高股息率，在双降后利率再下一台阶初期，配置需求较强，有望迎来适当的补涨行情。当然，可继续持有兼具政策预期与业绩可兑现的优质成长主题股。

　　在安信证券分析师徐彪看来，经历了9月下旬到10月中旬的一波强势反弹以后，创业板上周出现了天量成交的巨幅调整，一方面表明在预期收益率降低的情况下，此前的获利筹码有兑现收益的需求；另一方面，市场上做多的情绪仍然大量存在。从大类资产配置的角度来说，房地产萎靡、债券市场泡沫化、非标资产供给严重萎缩；从风险收益比的情况来看，目前国内可以大量配置的资产中，A股已经处于相对优势的地位。“水涨船高”的超级宽松背景下，A股市场很难真正跌到非常便宜的“价值区间”内。

　　国泰君安证券发布报告指出，双降超市场预期，也打开了市场宽松的预期。存量资金风险偏好会进一步放大，市场可能会加速反弹，短期内市场震荡上限将扩张到3600点到3700点附近。在反弹加速过程中，市场仍由存量资金的风险偏好主导，市场风格与2013年的存量博弈模式有相似之处，这体现为对于成长、转型和改革因素的关注。

　　报告进一步指出，考虑到货币政策放松空间进一步打开，财政政策等稳增长政策可能逐步加码，年底之前市场对于稳增长的政策预期可能会进一步打开，和增长预期相关的板块弹性会稳步上升。短期内双降带来了人民币币值的压力，但是年内人民币币值是稳增长的重要一环。人民币币值的企稳可能会成增量资金入市的重要催化剂。

关键词：A股,双降后,获利盘,出逃