久银控股亮相新三板，志在强化全业务链型资产管理公司

　　记者浏览股转系统官方网站发现，北京久银投资控股股份有限公司(简称：久银控股)于12月9日公告了《股转系统同意挂牌函》，标示着又一家资产管理大佬正式亮相新三板，股票代码为833998。本次登陆资本市场，或成为久银控股强化全业务链型资产管理公司的启航点。

　　从国内的资本市场环境来看，新三板无疑是资产管理型企业最为理想的资本平台，而从近两年来资产管理类挂牌企业在新三板市场表现来看，可谓炙手可热。诸如九鼎投资已经借助新三板基本完成了新的业务布局；中科招商挂牌融资后在A股市场频频举牌，新三板无疑给诸多资管公司提供了一个广阔的舞台。

　　投资和风险控制能力优秀

　　久银控股是一家经中国证券投资基金业协会核准成为开展私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金业务的金融机构，该公司是以股权投资为核心，以投资银行和证券投资为两翼的综合性资管公司。目前其累计管理规模已超过100亿元，主要投向国家产业政策鼓励的医疗健康、节能环保、TMT等重点绿色行业。

　　从久银控股的整体投资方向来看，其投资以股权投资为主，占比超过其投资总额的一半以上。从其投资业绩来看，目前其投资项目有11家企业已经上市，另外还有10余家企业准备IPO，其中包括近期上市的众兴菌业、庄园牧场等，综合平均回报率为19.1倍。

　　而在证券投资方面，久银控股也体现出很强的投资能力和风险控制能力。其主要从事并购重组的金沙证券系列基金已有20只产品，存续时间从2013年6月到2016年8月，投资收益均明显超过同期大盘涨幅，较为引人关注的是其金沙1号，一年期的投资收益为57.52%，同期大盘跌幅近10%。今年第三季度A股市场剧烈波动，上证指数、沪深300指数、中小板指数、创业板指数分别下跌了27.559%、27.354%、25.758%、26.723%，而久银旗下管理的基金表现也很靓丽，据统计金沙系列产品的净值平均只回撤了7%左右，没有出现一个金沙基金产品被动清盘，而同期全国就有约1460多只私募基金产品被动清盘，有八成以上的私募基金产品净值下跌幅度超过了30%。而三倍结构化杠杆的金沙4号在股灾最严重的8月到期，不但没有清盘，而且取得25%的收益，劣后投资人的收益更是达到110%。

　　全业务链资管平台，财务顾问业务亮丽

　　目前，新三板市场包括久银控股在内，共有11家资产管理公司挂牌，这些公司大部分业务主要集中在股权投资或证券投资方面。一位行业人士表示，股权投资通常具有投资大、投资期限长、风险大等特点，单一从事股权投资，容易给资管类企业带来较大的现金流压力，不利于资管公司长期生存发展；单纯的证券投资风险相对更大。

　　此时上市的久银控股，业务囊括股权投资、投行、证券投资等，多元化的业务有利于公司持续经营，也有利于公司抵御各类业务周期带来的经营风险。一位接近久银控股的人士告诉记者，久银控股早在2013年就开始全业务链的布局，是私募行业中最早全业务链经营的资产管理机构，目前已经积累了全业务链经营的管理经验，登陆新三板后，将进一步利用品牌优势和资本优势，强化原有业务布局，巩固公司现有的全产业链业务模式。

　　市场分析人士指出：全产业链资管公司可能更容易发挥投资的协同效应，进而降低投资风险，提高投资回报率。例如，与九鼎投资、中科招商等公司比，久银控股的投资规模相对较小，但按照同期在管项目IRR对比，中科招商22.01%，九鼎投资30.1%，而久银控股则达到了37.57%，行业内独领风骚。当然，随着投资规模的增加，IRR能否仍然保持在高水平，则需要市场去进一步检验。

　　据一位投行人士分析道，久银控股潜在的业绩爆发点有可能是其看似不起眼的投资银行业务。近年来，久银控股的以财务顾问为代表的投资银行业务发展迅速。记者通过中国证券业协会网站，研究了2013—2014年全国从事财务顾问业务的证券公司收入情况，发现没有券商特许牌照的久银控股财务顾问业务也可与其一比高下，与券商比较，久银控股可排位在券商的15位左右。据久银控股人士透露，2015年久银控股的投行业务将有更大的发展。

　　目前火热的新三板市场，似乎是资管类挂牌企业的天下，每一家资管公司挂牌，均引起投资者的热烈追捧，或许这正是中国资本市场改革下的一个缩影。

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