互联网金融悄然刮起上市潮“拦路虎”都扫除了？

　　作者：《机构投资》记者奇奇

　　转眼2015年就要过去，回望这一年，突然发现，互联网金融仍旧是热点中的热点。那么当讨论互联网金融时，我们应该讨论些什么？或者此次此刻，很多人有着一个共同的答案：上市。

　　根据最新的消息，宜人贷已在美国正式递交首次公开招股文件，若进展顺利，将在12月完成上市。而若此次上市成功，势必将国内互联网金融推向一个新的境界。此外，笔者获悉，近期麦子金服更是在内部启动全员股权激励计划，而这一举动或许可以看做其筹备IPO的重要一步。

　　可以预见，这又将是一场资本和精英的盛宴。

　　P2P上市，或不再是梦

　　事实上，如果将视线转回2014年年底，“上市”同样是互联网金融尤其是P2P行业较为关注的话题。因为正是在当年12月11日，美国最大P2P平台Lending Club登陆纽约交易所，IPO价格为15美元，上市首日行情火爆，涨幅高达56%收于23.43美元，成交量近4500万股，市值高达85亿美元。

　　有着美国这家“重量级”P2P公司的成功上市案例，也让国内P2P网贷行业激动人心，纷纷对上市“蠢蠢欲动”。此后，关于P2P上市的传闻屡见不鲜，如蚂蚁金服、陆金所、融360、91金融、宜人贷、麦子金服等知名互联网金融公司纷纷曝出准备上市的消息，其中麦子金服推出的全员持股计划，更是让业界期待互联网金融的造富神话。

　　对于互联网金融企业而言，上市不仅可以增加其融资渠道，助力公司更快地成长为行业内领军企业，同时随之而来的广告效应也会助力企业在竞争中拥有一个良好筹码。

　　于是乎，我们不禁好奇，中国作为全球最大的P2P市场，能否产生中国的Lending Club？

　　如果在7月之前，多数人对这一问题的回答是：有些遥不可及。确实关于互联网金融企业的合规性问题是在上市过程中绕不开的坎，而这也成为了互联网金融企业最直接的上市障碍。

　　在很长一段时间内，互联网金融游离在模糊地带，一直以“野孩子”的形象存在，既然合法身份没有得到认可，上市自然有些“天方夜谭”。

　　不过伴随2015年7月中国人民银行等十部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)的下发，互联网金融3年野蛮生长终于画上句号，这也意味着P2P网贷等互联网金融企业领到正式的“身份证明”。

　　政策支持之下，市场顿时看到了上市的亮光。

　　“有了政策的支持，2016年互联网金融企业有望在新三板或创业板上市，后年会在主板出现互联网金融企业，之前一些获得美元投资的公司也会出现拆VIE(可变利益实体，即协议控制)，回归国内资本市场的趋势。”有业内人士预计。

　　麦子金服有关负责人接受采访时亦表示，互联网金融对行业的影响与日俱增，是万众创业大众创业的一部分，也会促进传统行业的更新迭代，相信符合市场规律和需求的事物一定会受到重视，并得到政策支持，上市只是时间问题。

　　而早在2015年4月获得海通创新资本管理有限公司A轮融资时，其董事长黄大容就曾透露，未来麦子金服有上市打算，且实行期限或将定于四年内。如今，伴随着全员股权激励计划的推出，也预示着麦子金服距离上市更近了一步。

　　可持续盈利是最大的障碍

　　不过乐观之下，互联网金融企业上市过程中还有一些问题尚待解决，比如盈利能力，特别是可持续盈利能力。

　　由于目前行业平台大多数处于烧钱的处境，盈利无从谈起。如果按照政策倾向，只做纯中介平台，没有息差的话，那么平台的盈利来源就只有投资者的手续费。

　　有人计算了这样一笔账：如果没有息差的话，平台手续费的收入大约为待收的1%。那么，假设平台一个月待收10亿元，一个月收入大约1000万，按照这个体量，这类平台已经是行业第一梯队，每月高企的推广费、人员支出成本，这区区1000万也仅仅能维持平台运作及推广而已。

　　于是，除非是小而美、控制开支，不打算做大的平台，否则基本上现在的平台都没有盈利。可要上市的目的就是为了做大体量，但是体量大了，由于民间借贷的地域和市场特性又决定了其驾驭风险的难度加大。

　　在一个看似封闭的“恶性循环”中，P2P企业想要获得可持续的盈利能力变得尤为艰难。或者Lending Club就是一个活生生的案例， Lending Club在2015年年初公布的上市后首份财报显示，公司去年全年亏损3290万美元，而之所以出现这种状况，主要是因为营销和产品开发成本远超贷款费用。

　　在具体指标上，持牌经营、信息透明公开也将成为重要门槛。不同于其他行业，在鱼龙混杂、风险屡发的情况下，互联网金融企业尤其是P2P，其业务和信息披露是否真实以及公开透明，显得尤为重要。而目前很多企业并不具备这样的条件。比如，目前鲜有P2P平台披露不良贷款率。

　　当然，这一情况不断得到改善，近年来中国P2P借贷行业的不良贷款正在快速攀升已是业内共识，于是秘密也变得不再是秘密。近期，陆金所董事长计葵生就曾公开表示，预计国内P2P市场的坏账率约为15%-20%。

　　值得所有互联网金融人士备受鼓舞的是，伴随着监管的不断规范以及背景与资金实力雄厚的上市公司继续大举涌入，互联网金融正在向更加健康的方向发展。

　　有数据可为证明。以P2P为例，据统计，自《指导意见》出台以来，P2P新增平台数量已连续3月下降，其中7月新增平台数256家、8月新增平台数245家，9月新增平台数207家。

　　可以预见，未来互联网金融行业的整体发展质量与规范性将攀上新台阶，处于一线梯队的平台将在大浪淘沙中脱颖而出。而这部分企业，则成为了互联网金融上市第一股的最好冲击者。

　　确实，梦想一定是要有的，万一实现了呢？何况，对于互联网金融企业而言，上市再也不是一个遥不可及的梦想！

关键词：互联网金融,上市潮