国金证券：看好迪士尼产业链 四主线掘金

　　上海迪士尼门票将于今年3月28日开始发售。国金证券日前发布研报称，在目前华特迪士尼公司分布全球的12个乐园6个度假区中，上海迪士尼的平日票定价为最低，看好其持续火爆的客流量及带动的消费产业链。

　　国金证券建议投资者从四条主线来挖掘投资机会：1)直接受益上海迪斯尼乐园流量辐射效应的本地交通运输、旅游、商贸零售和大传媒行业；2)具有迪斯尼独家品牌授权和合作的公司；3)迪斯尼周边土地资源丰富的公司；4)申迪集团(迪斯尼中方公司)股权结构相关上市公司。

　　以下为研报全文：

　　事件： 1)官方1 月13日早晨宣布，中国第二座主题公园上海迪斯尼度假区将于2016年 6月16日正式开门迎客； 2)上海迪士尼门票将于今年3 月28日开始发售。开幕期后，平日门票价格为370元，高峰日门票价格为499元，儿童、老年人、残障游客等有优惠； 3)在目前华特迪士尼公司分布全球的12个乐园6 个度假区中，上海迪士尼的平日票定价为最低，我们看好其持续火爆的客流量及带动的消费产业链。

　　基本结论

　　上海迪斯尼公园投资规模较大，有望开启国内迪斯尼消费新浪潮。

　　上海迪斯尼公园总规划面积世界第三，总占地面积390公顷，总投资超过300亿元人民币。上海迪斯尼乐园将是中国第二个、亚洲第三个，世界第六个迪斯尼主题公园。我们认为上海迪斯尼公园交通便利，规划完备，投资规模较大，股权结构清晰，覆盖目标人群数量大于世界其他迪斯尼公园。其管理模式类似于运营较成功的日本迪斯尼公园，都是当地资本参与投资运营，有利于结合本地文化推广，看好其未来的运营及盈利情况。在目前华特迪士尼公司分布全球的12个乐园6 个度假区中，上海迪士尼的平日票定价为最低，未来有望引发超预期的人气效应。

　　当前时点布局迪斯尼：“消费升级”、“亲子旅游”风口下的稀缺性主题。

　　开园时间确定后，迪斯尼概念板块优势渐显。首先，迪斯尼确定性强，前期市场反应强烈，到正式开园前我们预计仍有多个催化事件，适合提前布局。其次，迪斯尼将带来巨大的产业拉动效应，是目前A 股“消费升级”、“亲子旅游”风口下的稀缺性主题。根据香港迪斯尼概念股投资历史复盘，开园前1-5个月是迪斯尼概念高潮期。上海迪斯尼公园将于2016年 6月 16日开园，距现在5 个月左右时间。因此从时间周期上来说，相关概念行业,尤其是后迪斯尼周期的有潜力的个股标的在当前时点依然可以酌情布局。未来一段时间内，迪斯尼相关催化事件进入频繁落地期，如迪斯尼地铁专线开通等。

　　注重迪斯尼开园之后的后周期长期效应，看好直接受益迪斯尼后周期运营的行业及相关个股：旅游、商贸零售、交通运输、纺织服装、家电(相关个股)、轻工(相关个股)、地产(相关个股)、汽车(相关个股)和传媒业(受益迪斯尼动漫概念撬动)。结合美国“迪斯尼效应”的先例，上海又是全球相对人口密度较大和消费能力较强的城市，其效应有望更加明显。我们认识市场对整个大迪斯尼概念的后周期长期效应认识不足。迪斯尼整体辐射范围较大，对于多个行业影响深远，从消费者数量规模到消费观培育都有实质性的改变和影响。因此我们建议投资者注意由迪斯尼后周期运营所带来的长期效应。

　　投资建议

　　建议投资者从四条主线来挖掘投资机会：

　　1)直接受益上海迪斯尼乐园流量辐射效应的本地交通运输、旅游、商贸零售和大传媒行业。

　　2)具有迪斯尼独家品牌授权和合作的公司。

　　3)迪斯尼周边土地资源丰富的公司。

　　4)申迪集团(迪斯尼中方公司)股权结构相关上市公司。

关键词：国金证券,迪士尼产业链,四主线掘金