保险“一哥”中国人寿净利增速拖后腿 同比仅增长7.7%

　　年报显示，国寿营业收入为5113.67亿元，同比增长14.7%；与营业收入增长相比，净利增长明显缓慢，增速创下近三年新低。

　　国寿历年年报显示，2009年受益于投资的利好，国寿净利实现328.81亿元，同比增长71.8%，但接下来增速走上了下滑路，2010-2012年，净利润分别为2.3%、-45.5%和-39.7%。自2013年起扭亏并实现净利大增123.9%，2014年增长30.1%。

　　国寿去年净利个位数增长，远低于行业整体的增速。年初全国保险监管工作会议披露，去年保险业预计实现利润2823.6亿元，同比增长38%，创历史新高。日前中国平安公布净利542.03亿元，与行业增速持平。昨日中国太平也披露年报显示，去年该集团实现净利63.41亿港元,同比增长56.9%。

　　事实上，国寿在去年每个阶段利润积累并不均衡，前两季度分别为122.71亿元和192.18亿元，三季度开始出现明显下滑，当季净利为23.48亿元，而四季度仅为8.62亿元。对此，国寿将净利下滑归因于传统险准备金折现率等精算假设的更新。

　　海通证券分析师孙也婷表示，净利润大幅下滑主要是因为利率下调导致的准备金假设调整。保险合同准备金计量基准收益率曲线下行导致传统险准备金计提增加，税前利润相应减少。据了解，2015年以来多次降息导致750天移动平均国债收益率出现较大幅度下调，而国寿的传统险准备金占比超过50%，对于利润的负面影响显而易见。

　　虽然净利润增速放缓，但国寿的投资收益还较为可观，去年投资收益实现1455.43亿元，同比增长35%。其中股票、基金利差收入增长较为明显，导致可供出售金融资产收益增长达到600.94亿元，同比增长92%，而国债、银行存款收入出现下滑。

　　更值得一提的是，国寿五年来的市场份额连续下滑，去年市场份额下滑至23%，其在2011-2014年的市场份额分别为33.3%、32.4%、30.4%与26.1%，占有率的变化与市场竞争不断激烈以及业务结构调整相关联。