多重因素共振预示红四月可期 后市可关注三主题

　　在三月份如期迎来反弹的A股，在2016年第4个交易月表现会是怎么样的呢？存在哪些热点投资机会？分析认为，多重有利因素共振有望让四月继续震荡走高的行情。可重点关注国企改革、壳资源和军民融合等主题。

　　红四月可期

　　进入2016年连跌两个月的A股，终于在3月份迎来反弹，市场人气也有明显回升。展望2016年第4个交易月。分析认为，虽然3月份有所反弹，但A股经过此前两个月的洗礼，市场估值已经趋于合理，特别是以沪深300为代表的大盘股，估值水平已经接近2014年2000点水平。在资金面持续宽裕的背景下，红四月依然值得期待。

　　“随着市场风险偏好逐渐修复，4月或将延续反弹。”恒泰证券研究员指出，经历了股市大幅波动和去杠杆之后，此前被严格限制的场外配资渐有活跃之势。在A股阶段性反弹刚启动时，杠杆资金的活跃有助于推动春季“吃饭行情”向纵深发展。

　　民生证券广州寺右一马路营业部首席投顾赵金伟认为，技术与基本面共振有望迎来四月继续震荡上行行情。“从资金角度来看，资金面保持宽裕的方向并没有出现变化，资金价格也维持在较低水平，有利于刺激市场风险偏好的提升。美联储主席耶伦偏鸽派发言大大减弱四月份联储加息概率，短期内人民币汇率稳定为市场上行也提供了较好的外围环境。”

　　“从技术角度来看，目前月线级别KDJ低位钝化，周线MACD第二次金叉，技术条件下也显示市场行情偏乐观。市场目前最重要就是缺乏信心，投资者仍旧沉浸在股灾的阴影中，所以市场修复过程会表现得起起伏伏，走势更趋向于震荡上行为主。”赵金伟说，此外，中央层面提到的发展直融、探索债转股等降杠杆举措都需要一个稳定健康的股权市场。

　　观富资产认为，随着两会结束、国内经济数据的相继披露，未来行情比以往更为乐观：一、新任证监会主席及更高层出台的一系列政策措施，远超预期。二、伴随着各类改革政策加快推出，特别是债务置换与减税政策，经济可能会超预期好转。当货币政策宽松、风险偏好与企业盈利向上共振，将是股票市场投资的黄金期。

　　前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙表示，中国A股市场经过去年的大起大落之后，现在基本上也已经见底了。杨德龙认为，支持A股有超级表现主要有三方面机会。一、监管层早前表示要引导外部资金入市，可能有新的资金进来。二、从楼市回流的资金会回到股市。国内楼市和股市的“翘翘板”现象明显。三、传统行业退出来的资金有部分会流入到股市。“经济转型，新型行业投资机会不多”。

　　重点关注三主题

　　自从美联储开启加息通道以来，新兴市场国家就陷入了资金外流的尴尬局面。作为亚洲最大的经济体，中国的资金亦面临着严峻的外流形势。不过近期这种严峻的资金外流情况得到了缓解，EPFR数据(跨境资金监测)显示，近两周流向新兴市场国家资金约42.57亿美元。

　　另一方面，养老金也在加快入市步伐。据悉，3月28日全国社保基金给多家境内委托管理人划账总计约100亿元人民币的资金，用于在二级市场购买股票。知情人士称，社保基金几家规模稍大的境内委托管理人均收到了几亿元不等的资金，这笔资金总规模大概有100亿资金左右，并且已于当日到账，3月29日即可入市。

　　分析认为，外资对行情的把握“精准”，此番大举流入，意味着其对A股市场后市的看好；被市场期待已久养老金入市，将为市场注入新活力。方正证券称，流动性宽松将引发估值修复行情。前海开源基金更是指出：天时、地利、人和、接地气四大利好护航A股市场，千点中级大反弹已经展开并将进一步深化。

　　“股市是目前最有吸引力的资产。”业内资深人士指出，监管层暂停注册制、战略新兴板尚须研究，辟谣退市黑名单，管理层呵护股市的举措可谓接连不断。未来市场行情将趋于分化，部分涨幅巨大的题材股将面临减持压力，但估值合理的优质成长股、估值便宜的消费类价值股将成为资金流入的方向。

　　赵金伟认为，对于四月行情值得思考的有以下几个角度：(一)迪士尼开园临近，相关的交通、百货、食品等消费领域个股受益更为明显，值得关注。(二)国企改革带来的机会。随着供给侧改革推进，企业盈利应在后续有相应改善。另一个角度来看，重组以及壳资源也是值得投资者关注的一个角度。

　　恒泰证券研究员表示，一如既往的推荐国企改革，国企改革接下来将迎来阶段性的小高潮，看好国企壳资源、国有资本投资运营公司、推荐混改领域、建议关注军工科研院所的国改机会。国海证券则指出，明确将军民融合发展上升为国家战略，重点关注军民融合的标的。

　　基于以上机构及业内人士的观点，再综合市场资深人士一些看法，本报记者特选出国企改革、壳资源和军民融合三大主题进行分析，以供投资者参考！

　　主题一：国企改革

　　日前，国家统计局公布了1—2月份全国规模以上工业企业利润情况。其中，国有企业利润数据的不佳表现引人关注。同日，国资委相关负责人亦透露，从今年开始国企改革的重点将从框架设计转向全面落实。

　　国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南表示，从今年开始，国企改革的重点将从框架设计转向全面落实。除继续修改和出台还没有出台的文件外，重点是抓好改革试点工作，取得经验后将尽快推开。他透露，目前相关部门正在抓紧制定改革试点的具体方案，下半年有望全面推开。

　　记者对比发现，2014年、2015年的政府工作报告中有关国企改革试点工作的表述，与2016年改革试点的表述明显不同：此前两年政府工作报告中对试点工作的表述分别为“推进国有资本投资运营公司试点”“加快国有资本投资公司、运营公司试点”；而今年的试点表述不再用“推进”，而是改用“落实”。

　　此外，今年以来已有多家国资背景的上市公司宣布通过公开转让股权的方式卖壳。分析认为，目前已有上海、河北、安徽等省市制定了国企改革相关细化方案及试点计划。随着更多省市的国企改革配套细则方案陆续出台，清理、整顿、重组这些国企壳公司或将成为国企改革的重点。“国企改革进程有望进一步提速，目前市场已经到了投资国企壳公司的黄金时期。”

　　在操作上，中金公司建议可从三条主线对国企改革主题进行投资。一、已经公布试点的央企及旗下上市公司，这批央企的试点方案酝酿已久，有望成为央企改革的先行者；二、有整合预期的央企。在106家央企中，业务在竞争性领域且业务相互有重叠的央企更容易激发市场对其的合并重组预期，包括有色及冶金、航运、军工及旅游等消费服务领域；三、推进相对较快的地方国企，上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域。

　　主题二：壳资源

　　借壳重组是A股近年来持续不衰的热门主题，上市公司在被借壳之后往往能够收获巨大涨幅。申通快递借壳艾迪西上市时，艾迪西股价自2015年12月14日复牌至2016年1月5日短短13个交易日涨幅高达245.30%，出现连续13个交易日涨停的“戏码”。

　　之前，巨人网络宣布借壳世纪游轮上市时，世纪游轮更是上演了连续20个交易日涨停，阶段最高涨幅达572.80%的神话。而钱江摩托3月28日晚间公告，公司控股股东拟采用公开征集方式，转让其所持29.77%的公司股份并将导致公司实际控制人变更后。该公司股票己经连续2个“一”字涨停。

　　据统计，因股市行情较好等原因刺激，2015年借壳重组的数量发生井喷，从此前不超过10次飙涨至43次。目前，2016年已经有26家企业宣布借壳重组，今年的借壳重组数量较去年大幅增加将是大概率事件。

　　有关统计显示，被借壳公司复牌后股价在短期内急剧上涨，在十几个交易日内相对市场的累计超额收益平均高达70%以上。究其上涨原因，市场分析人士指出，一方面被借壳的上市公司，注入新的资产后，企业盈利情况改变，引起市场对其重新估值，从而造成股价上涨；另一方面，壳资源尤其有被借壳预期的上市公司属于稀缺资源，致使股价大幅上涨。

　　布局上，海通证券认为可从四个方面筛选标的：一是市值小。市值大小决定了重组后新股东的持股比例，市值越小对新股东吸引力越大；二是负债少。对于上市公司而言，负债越少，债务人关系越更简单，债权关系更容易处理；三是股权分散。股权越分散的公司，大股东控制力越弱，借壳过程中新股东谈判优势更大；四是保持微利或者亏损状态。

　　主题三、军民融合

　　近日，中共中央政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》强调，推进军民融合发展是一项利国利军利民的大战略，军地双方要站在党和国家事业发展全局的高度来认识思考问题，切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，把军民融合的理念和要求贯穿经济建设和国防建设全过程，加快形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局。

　　这是继上周国防科工局发布《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》之后又一助推军民融合深度发展的重磅政策。在业内人士看来，军民融合空间巨大：民企获得军工资质，将会带来广阔的市场空间，在大国崛起的背景下，军工装备领域的增量空间巨大；而军工企业的先进技术，发力民用产品同样具有比较优势，而民营企业和军工科研院所合作则可以利用更有效的激励机制，调动人员积极性，让企业运营的效率得到提升。

　　申万宏源表示，目前我国军工集团下属企业经过漫长的发展累积了丰富的军工产业资源，而民企则具有机制灵活、勇于创新等优势，双方通过深度合作恰好互补从而达到双赢的目的。中信建投研报认为，军民融合即实现国防工业建设与社会经济建设紧密结合协同发展。是实现富国强兵的必由之路。

　　而在3月25日举办的中上协中国国防军工产融年会上，中央军委深化国防和军队改革领导小组成员，原总参谋部部长助理杨志琦就表示，今明两年是军队改革的大头。他说，这次军队改革从前年开始，是建国以来的第13次改革，可以说是革命性的改革，是最大的一次改革，也最重要的一次改革。

　　银河证券认为，军民深度融合将在两类市场上获得重大发展：一是市场前景向好，民企参与积极性高的领域，包括无人机和电子信息，重点推荐海特高新、威海广泰，关注宗申动力、奥普光电等；二是民企具备技术引进、成本等优势的领域，包括航空装备和智能装备，重点推荐海特高新(002023)、四川九洲，关注川大智胜、利君股份、新研股份、航新科技等。

关键词：A股,后市