“宝宝类”产品风光不再 银行理财渐呈反超之势

　　根据普益标准的统计，截至2016年5月27日，银行理财产品的平均收益率目前为3.86%，相较于互联网“宝宝类”产品2.66%的平均收益率，银行理财产品优势非常明显。

　　理财专家表示，随着投资管理能力成为资管行业的核心竞争力，银行理财将凭借突出的综合财富管理能力，逐渐展现出自身的独特优势。

　　“宝宝类”产品高增长难再续

　　2013年6月，支付宝正式推出旗下的现金管理产品———余额宝，其凭借高收益、申赎灵活的特性，迅速地改变了整个资管市场，同时也标志着互联网理财的正式诞生。余额宝对接的天弘增利宝货币基金，规模急速扩大，成为市场首只规模超千亿元的基金。

　　余额宝的凶猛还远不止于此，随着知名度和市场影响力的不断扩大，其规模一路攀升至7000亿元以上，一时间令银行理财行业惊呼“狼来了”，许多市场人士甚至认为，凭借收益率优势和灵活性，以余额宝为代表的“宝宝类”产品，将对银行理财形成明显的冲击。

　　然而3年的时间过去了，此前市场所预期的情况却并没有发生。银行理财在存续规模拥有绝对优势的情况下，仍然保持了相对较高的增长率，而互联网“宝宝类”产品在经过了一段爆发式增长的快速扩张以后，逐渐步入稳定期。

　　“收益率和流动性的相对优势逐渐丧失，是互联网‘宝宝类’产品收益率没能延续高增长的主要原因。”普益标准研究员钟鸿锐表示。

　　银行综合财富管理能力凸显

　　银行为了应对互联网“宝宝类”产品所带来的市场竞争，相继推出了自己的现金管理类产品。这些理财产品在收益率方面相对于互联网“宝宝类”产品体现出了明显的优势，同时凭借创新的结构设计，在灵活性上甚至超越了以申赎便利为卖点的互联网“宝宝类”产品。

　　以华夏银行发行的增盈开放式无固定期限理财产品为例，其预期最低年化收益率为2.65%，而随着持有时间的增加，收益率也随之明显增长，当投资者持有期限超过90天时，预期年化收益率可达4.05%，形成明显的相对优势。

　　而从申赎方式来看，银行现金管理类产品往往都能做到当天申购当天计算收益，当天赎回次工作日到账，以往互联网“宝宝类”产品的流动性优势已经不复存在。

　　“流动性强、申赎灵活是互联网‘宝宝类’产品所具有的最为明显的特征，然而财富管理是一个综合的概念，客户的投资组合应当在符合客户需求的情况下，综合配置各类风险—收益特征的资产。收益率相对较低、流动性强的资产往往只占居民资产配置的一部分，除这一部分较为灵活的资产外，还应有相当部分的资金投资于流动性相对较低、但是收益率更高的资产，以实现个人财富的保值增值。从这个角度来讲，银行相对互联网理财机构优势更为明显。”钟鸿锐这样告诉记者。

　　“考虑到可适当延长配置资产的期限，牺牲部分流动性，中长期银行理财产品的收益率通常可以达到4.5%~5%左右。尽管余额宝等互联网‘宝宝类’产品在互联网客户体验和场景交互设计上相比银行更具有优势，然而银行可以提供更完整的产品线，更好地满足客户对于财富管理的需求，从而增强客户的黏性。”钟鸿锐认为。

　　投资管理能力成竞争力核心

　　理财专家认为，互联网“宝宝类”产品增速放缓，银行理财延续较高增长速度，实质上反映的是近年来我国资管行业格局的变化。随着我国资管行业的不断发展，投资管理能力逐渐成为资管行业的竞争力核心，投资管理能力较强的机构，往往能在市场竞争中脱颖而出。

　　自2013年流动性风波结束以后，我国资本市场的流动性就逐渐转向宽松，各类资管产品的收益率也不可避免地随着市场无风险利率的下降而一路下跌。

　　2014年下半年，我国A股市场走牛，银行理财资金迅速成为参与A股市场的主力。虽然受制于理财产品低风险特征的限制，除高净值客户专属产品外，一般理财产品难以直接投资于A股市场，但是银行理财资金却通过各类定增优先级、量化投资、结构化信托优先级等方式全方面地参与到了A股市场之中。凭借A股市场所带来的高收益，银行理财产品的收益率也出现了逆势上涨。

　　相比之下，互联网“宝宝类”信托产品往往采取的是直接对接货币基金的形式，受到货币基金投资范围的限制，无法享受到A股走牛所带来的收益，在收益率上难有起色。

　　“在A股强烈震荡之后，我国资管市场陷入长时间的资产荒，整个市场上的优质资产急剧减少，创造、发掘优质资产成为各家资产管理机构最为核心的竞争力。在此背景下，银行作为传统的资产管理机构，其多年的积累逐渐转化为资产端的优势，并最终传到收益率。互联网理财机构虽然由于监管宽松的原因，在产品端的创新更灵活，但是其在资产端的竞争力却难以和银行比肩。”钟鸿锐分析称。

　　根据普益标准制作银行理财指数，自2015年下半年起，互联网“宝宝类”产品的收益率和银行理财产品的收益率呈现逐渐被反超、并且差距日益拉大的趋势。

　　“随着资管行业的不断发展，我们认为，目前资管行业的核心竞争力有从产品端结构设计向资产端转型的趋势，这将是未来相当一段时间内资管行业的新常态。在这样的趋势下，银行理财行业将逐渐展现出自身的独特优势。”钟鸿锐表示。

关键词：宝宝类产品,银行理财