【长城“财”发现】养老金入市箭在弦上 首批规模约4000亿元

　　导读：险资举牌，踩上急刹车。养老金入市，却箭在弦上。12月6日，全国社会保障基金理事会公布了第一批基本养老保险基金投资管理人名单。包括嘉实基金在内，共有21家机构获得了基本养老保险基金投资管理人资格。

　　投资管理人考核严苛

　　早在去年，基本养老保险基金投资管理人资格审核的基本条件就已公布，养老基金投资管理机构须具有全国社会保障基金、企业年金投资管理经验。过去一周，来自基金、保险、券商等行业的多家竞标机构进行了紧张的基本养老保险基金投资管理人答辩。由于该业务直接关系到老百姓的养老钱，评审团对投资管理人的考核非常严苛，竞标机构也高度重视。

　　记者了解到，嘉实基金此次就由总裁赵学军带队，副总经理鲁令飞、股票业务首席投资官邵健、机构与固定收益首席投资官经雷、督察长王炜等养老金投资管理核心团队参与了答辩，阵容堪称“豪华”。而且在答辩之前，其准备了大量详实的资料，对答辩环节进行了反复演练。

　　初次入市资金约4000亿元

　　此前，在全国社保18家委托管理人中，基金管理公司占了16席。此次全国社保基金理事会选出的21家基本养老保险基金投资管理人中，基金管理公司占了14家，分别是：嘉实基金、华夏基金、博时基金、大成基金、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、海富通基金、汇添富基金、南方基金、鹏华基金、易方达基金、银华基金、招商基金。另7家保险和券商分别是：长江养老保险、中国人保资产、中国人寿养老保险、平安养老保险、泰康资产、华泰资产、中信证券。

　　基本养老保险基金投资管理人的出炉，也意味着养老金入市的步伐越来越近了。有机构测算，截至2015年年底，按照基本养老保险基金入市的上限30%计算，中国基本养老保险基金入市资金规模最大值为11981.1亿元，初次入市资金规模约为4000亿元，占流通市值比重为1.1%。

　　养老金入市影响深远

　　此外，随着国家出台养老基金投资政策，推动养老金入市投资、扩充资产配置范围，将成为促进养老基金保值增值、保障未来养老金发放的重要措施。嘉实基金表示，基本养老保险基金是公民退休后养老收入的主要来源，在我国进入人口老龄化趋势下，对保证老年人生活质量和防止老年人社会陷入贫困具有重要作用，因此养老基金在安全性、流动性和收益性的要求上特点鲜明。

　　在安全性方面，养老基金属于高度风险规避型，对资产的安全性要求更高；流动性方面，无论是养老金支付时间还是数量，都具有刚性需求，必须保证有一部分资产具有充分的流动性；收益性方面，为了保证未来养老金的支付，养老基金管理不但要对抗通货膨胀率的波动，还要与工资增长率相适应。总体上，养老金的配置风格会类似于社保基金，但会比社保基金对投资的风险容忍度更低、流动性需求更高。

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　　投资经理标配“老司机”

　　通过这次摸底调查，记者发现，基金公司的养老金管理团队多是社保基金管理团队的原班人马，且大多是具有5年以上投资管理经验的“老司机”。

　　华夏基金对记者表示，华夏基金在业内较早建立了养老金投资服务团队，在年金业务拓展、基金投资管理、运营服务支持等年金业务条线下设立多个部门负责年金的相关工作。公司年金专业团队超过120人，其中年金专职投资经理和助理等相关人员超过50人。今年以来，配合养老金业务不断发展以及基本养老金市场化运作，华夏基金遴选经验丰富的投资经理组建了资产配置部，专门负责养老金等资金的战略资产配置。

　　另据某大型基金公司内部人士透露，该基金公司旗下共有58名基金经理，而管理专户的基金经理则28人之多。该公司的养老金管理基金经理均来自该公司的社保基金投资管理团队，平均任职均超5年。

　　风险控制必须超群

　　养老金资产具有“长期、稳定”的资金属性，对资金运作的安全性和稳定性给予了非常高的要求。对于绝大多数的养老金客户，安全性都是第一原则，在保值的基础上，进而追求一些增值收益，这也使得基金公司必须具有超群的风险控制能力。

　　在风险管理方面，南方基金对记者表示，南方基金建立了完善的风险管理体系，秉持“重视本金安全、追求长期绝对回报”的投资理念，为社保基金及年金资金的平稳运作提供了保障，规避了市场行情波动对资金安全性的过度影响，在近两年的市场异常波动中南方基金在年金投资过程回撤控制十分有效，回撤幅度远低于行业平均水平。

　　工银瑞信基金表示，公司秉承“稳健投资、价值投资、长期投资”的投资理念，构筑了由四大防线构成，贯穿事前、事中、事后各个环节，涵盖投资风险、操作风险、合规风险、声誉风险在内的全面风险管理体系。

　　华夏基金也表示，公司为养老金业务配备的投资人员必须具备投资经验丰富，过往业绩良好，管理风格稳健，风控意识突出的特点。

　　另一不愿具名的基金公司向记者表示，“管理养老保险及社保基金的基金经理，能充分理解这类资金的投资管理性质，具有较强的风险控制能力，也能充分达成这类资金的收益意愿。”

　　管理业绩必须稳健

　　记者通过深入调查发现，碍于社保基金管理的相关规定，大部分基金公司对社保团队的管理业绩讳忌莫深。

　　在社保基金领域，全国社保基金理事会公布的2015年度境内委托投资年度考评结果中，南方基金获得双A考评。在企业年金管理方面，截至2015年末，在人社部公布的累计三年和四年业绩排名中，南方基金管理的含权益组合均排名前五位，综合收益率均排名前四位，在管理年金规模超过300亿元以上的投管人中均排名前两位。今年二季度，南方基金单一计划年金组合综合收益率和含权益组合综合收益率在所有管理企业年金的基金公司投资管理人中再度均排名前二。

　　北京某大型基金公司向记者提供的业绩数据显示，2007年-2015年该基金公司管理的企业年金整体累计收益率达163.19%，远高于同期行业平均水平101.41%；平均年化收益率达11.35%，业绩长期稳健良好。

　　据记者了解，具有养老金管理资格的基金公司，长期业绩优异、产品布局完善、业务领域全面、资产管理规模居前、创新能力突出、公司治理完善。

　　投资理念必须稳健增值

　　记者注意到，针对养老金安全性、流动性和收益性的特点，基金公司管理此类资金时力争本金安全的前提下，稳健增值，专业投资，在风险限额内把握固定收益类和权益类市场的投资机会，争取较高的收益。

　　某大型基金公司则表示，鉴于社保资金真正寻求的是“如何获得更低波动的回报”，对稳定市场，培育价值投资理念具有重要意义。具体看，估值合理蓝筹、新兴行业龙头或更会受到养老金青睐。

　　投资纪律必须严明

　　值得注意的是，养老金首批管理人的选定，十分注重投资纪律。据记者了解，获得养老金管理资格的基金公司，必须具有社保基金管理牌照。但在目前的16家具有社保基金管理牌照的基金公司中，有2家悄然掉队养老金管理，其中一家则是因为旗下管理社保基金的基金经理涉嫌“老鼠仓”。

　　南方基金同时表示，近年来，南方基金持续对年金投资管理体系持续进行改革和优化。据悉，南方基金于2012年底成立了年金投资决策委员会，重点对年金的大类资产配置和风控原则进行决策，并制定了科学的考核机制，对投资经理进行激励约束。

　　广发基金向记者表示，公司坚守合规底线，重视风险管理体系的持续投放和完善，自成立以来公司保持了无重大违规行为、无重大责任事故、无重大监管处罚的记录。

（据北京晨报、证券日报综合整理）

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