【长城“财”发现】美元加息周期 该如何理财？

　　导读：美联储时隔一年第二次加息，并预测明年将加息三次。这意味着美元进入新一轮加息周期。美元进入加息周期后，各类资产的投资机会如何？股票、房产、黄金、债券等未来价格走势怎样？投资者应该如何配置和操作？

　　“人民币换美元”的理财方式不可取

　　耶伦的“明年3次加息”的预测震惊全球市场，这无疑加大了非美货币的贬值预期，其中就包括人民币汇率。

　　实际上，今年第四季度以来，人民币对美元汇率一直呈现下跌趋势，且下降速度更是在年末因为美联储的加息预期而加快。不过，业界普遍认为，人民币本身并没有贬值基础。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求表示，中国经济基本面总体不错，不应该持悲观态度。综合看来，人民币不会出现大幅度、没有节制的下跌。

　　中金所研究院首席经济学家赵庆明表示，加息决定公布后，美元指数一度涨了2%，但未来似乎难以进一步大幅上涨。随着此前加息预期的不断上涨，加息所带来的美元升值效应已经提前在市场中消化。

　　实际上，对于人民币汇率走势，业界普遍认为，今年底人民币不会跌破7.0关口。但明年人民币汇率跌破7.0关口已是大概率事件。明年或可能触及7.3关口。

　　不过，对于投资美元，业内人士认为，对于个人投资者而言，可以选择一些挂钩美元的信托金融等产品。但对于最为简单的“人民币换美元”的理财方式则不可取。“如果没有用汇需要，将人民币单纯地换成美元现金或存款意义不大，甚至可能会因为两次换汇而损失为数不多的投资回报。”

　　对于企业来说，民生银行研究院宏观研究员刘杰表示，受汇率波动影响最大的进出口企业均可通过套期保值的手段，将汇率影响降至最低。

　　买美元不如买人民币理财

　　本周四美联储如期加息，并表示明年还会加息三次，美元进入强势通道。在人民币贬值压力下，对于国内投资者来说，果真把人民币换成美元就万事大吉了吗？

　　挖财投资总监李佳认为，相比人民币，美元存款利率及理财产品收益率并无太大优势，而高风险、高回报的外币产品也不适合稳健型投资者。“人民币汇率并不具备大幅贬值空间，人民币投资组合收益率超过贬值幅度的可能性很大，普通投资者还是以投资人民币理财产品为宜。”

　　从国内居民的美元资产投资渠道看，主要包括美元存款、美元理财和QDII(合格境内机构投资者)三类产品。个别投资者通过互联网平台投资美股，因为这种行为不受监管部门保护，法律风险比较大，所以不建议普通投资者将其作为投资渠道。国内商业银行美元一年期存款利率在0.75%左右。美元理财收益率在1.9%左右，较美元存款利率要高出不少，相比之下，选择美元理财产品进行增值当然较存款更划算。不过，投资者眼光不能总盯在美元理财上，更要比较美元理财产品和人民币理财产品各自的性价比。

　　目前，银行保本人民币理财产品一年期收益率在3.5%左右，稳健互金平台多在8%左右，而美元理财产品在1.5%至2%，收益明显较低，再加上银行换汇的点差损失，存在至少2%的利差。即便考虑到人民币贬值的因素，美元理财最多跟人民币理财收益打个平手。

　　当然，一些喜欢承担高风险、希望获取高回报的投资者，可能会愿意选择QDII产品，实现比理财产品更有吸引力的收益。目前，QDII产品主要是投资欧美等境外资本市场。不过，QDII产品存在较大波动性，可能出现净值损失，并不适合追求稳健的投资者。对稳健型个人投资者来说，人民币资产仍是相对合适的投资方向。

　　浙商银行经济分析师杨跃也表示，对于购买美元，建议不同的消费者根据自己的情况量力而为。第一，建议资产多元配置，不要太多投入到美元资产上。第二，需要考虑购买美元后的投资策略。如果仅仅是存在银行，美元货币利率非常低，事实上会拉低资产收益率；如果是购买美国债券，需要有正规的渠道和交易方式。

　　黄金 选择好时点最重要

　　美国加息与黄金下跌，往往是相生相随的。这次美联储加息，黄金也不出其右地下跌。

　　数据显示，12月15日凌晨，在美联储公布加息决议后，国际金价直线跳水，目前已经回落到1140美元/盎司附近，创下逾10个月低位。而美联储预测明年的3次降息，更让黄金价格出现承压。

　　“黄金有两方面的作用，一是避险，二是防通胀。”一位银行理财经理表示，尽管明年潜在不确定性也很多，但在美国加息通道中，黄金价格可能会出现较大幅度的震动，投资黄金仍需谨慎。

　　实际上，明年意大利可能举行公投决定是否离开欧盟区，有业内人士分析认为，这或将成为威胁到欧盟区存亡的关键事件。而明年美国总统特朗普上台，其政策的不确定性更是被前IMF副总裁朱民称为“全球经济最不确定的因素”。

　　“黑天鹅事件”的影子如影随形，这或许也意味着明年金价潜在的高企可能。有分析人士甚至预测，2017年黄金均价将达到每盎司1331美元，创下自2013年以来最高。

　　不过，李佳则认为，目前黄金价格仍将处于下行通道，至于何时触底并适合进入市场，仍有待观察。“进入市场的最佳时机，可能还将等待下一个风险点爆发之前。”

　　掘金哪类资产？

　　英大证券研究所所长李大霄表示，美元进入新一轮加息周期后，部分资产价格会受到影响。投资者配置大类资产时，首选A股和H股低估值蓝筹。李大霄分析认为，估值合理权益性资产特别是低估蓝筹，目前配置价值远优于债券或黄金。黄金未来还有调整空间，后市投资者应谨慎；一线城市优质房产也可以配置。

　　深圳新里程投资总监赖戌播表示，美元进入加息周期后，美元会更值钱，美元资产会受到市场追捧，这对于持有美元和美元资产的投资者无疑是利好。除了美元和美元资产，股市、债市、商品等大类资产中，比较而言股市配置价值更高。赖戌播说，黄金除了货币属性还有金属属性，未来价格上下两难，债市牛市已进入尾声，房价目前仍高高在上，但A股蓝筹却依然不贵，投资者可低吸低估蓝筹，行业包括外贸出口、有色、煤炭、酿酒、地产、银行、保险、消费等。此外，国企改革、“一带一路”回调后也可跟踪。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，楼市、债市已经出现了拐点，A股会成为国内资产配置最重要的机会所在，特别是A股的蓝筹股，是一个估值的洼地，A股明年的表现可能会超出大家的预期。杨德龙认为，明年A股会进一步的抬升，预计沪指会回到4000点一线。杨德龙表示，年底之前的一个利好就是养老金入市。现在已经公布了21家基金管理人的名单，社保基金理事会会把几千亿的资金分配给不同的基金公司来管，基金经理会根据自己的判断来建仓，所以养老金入市不是一个时间点，而是会在未来很长一段时间买股票，这样市场就会不断的有增量资金进来。A股蓝筹股是有投资价值的，这些蓝筹股有较好业绩和成长性，目前市盈率也就是15倍以下，而在经济转型的过程中，大资金没有什么好的配置方向，一些调整到位蓝筹股的股权，就是他们的不二之选。他说，临近年底，投资者要继续挖掘各个行业白马股，为明年布局。远离绩差股和题材股，积极拥抱优质蓝筹。

　　平安证券首席分析师罗晓鸣表示，美元进入新一轮加息周期后，低估蓝筹仍是一个重点配置方向，12月份和春节前，消费板块可以重点关注；同时，涨幅不大的航空、钢铁、银行等板块以及“一带一路”后市也可跟踪。年报业绩高增长行业个股，以及高送转题材股也可适当关注。中小创炒作过度估值太高，预计短期内难有大行情，投资者仍应以回避为主。罗晓鸣认为，H股是投资者可以重点配置的另一个投资品种，预计未来一段时间港股仍会震荡上行。此外，黄金、房产等资产价格调整未结束，短期内投资者不宜参与。

　　一位私募人士对记者表示，当前美元虽然走强，但美元资产的潜在回报有限，建议投资者近期对美元资产以配置为主，不宜过度投机。预计2017年国内资本市场总体趋势向上，债券市场机会或逊于股票市场。国内大宗商品，由于还处于去产能阶段，更多体现在阶段性机会上，特别是限产减产执行得较为彻底的行业品种，伴随补库存带来中短期投资机会。黄金则由于强势美元的影响暂时波澜不惊。国内房价仍处于高位，特别是三四线城市的住宅类房地产，由于刚性需求透支应尽量回避；但一线城市商业地产和优质住宅，未来存在价值重估的机会可适度配置。

（据深圳商报、北京晚报、北京晨报综合整理）

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