上市公司分红两重天 证监会再敲打"铁公鸡"

　　“大手笔”与“铁公鸡”——上市公司分红“两重天”

　　中国神华、上汽集团等公司近期“大手笔”现金分红受到各方点赞，但在部分上市公司加大力度忙分红时，也有部分公司从上市以来就“不拔一毛”，中国证监会主席刘士余8日再次敲打“铁公鸡”，引发市场关注。业界人士认为，仍需从多渠道鼓励现金分红，培育市场参与者价值投资理念。

　　“大手笔”与“铁公鸡”

　　今年以来，不少上市公司“大手笔”分红预案频频曝光。在中国神华之后，吉比特发布公告称，拟每股派息4.1元，年度分红总额2.9亿元，占当年净利润49.84%；上汽集团拟每股派息1.65元，年度分红总额192.78亿元，占当年净利润60.23%。

　　“投资者可以通过股权转让和现金分红两种方式，从上市公司获取收益，现金分红是正常经营的上市公司理所应当的事。”深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞说，好现象是，近年来我国上市公司分红回报率总体有所提高。

　　据Wind资讯统计，截至7日，已有1060家上市公司公布2016年报告期的年度分红预案，其中1047家公司含有现金分红安排。从有现金分红安排公司数与有分红安排的公司数比例看，2016年有年度现金分红的企业家数比上年相对更多。

　　整体向好之时，也有一部分上市公司“铁公鸡”至极。如，中毅达和金杯汽车两家公司在上世纪90年代上市后，至今没有进行过现金分红。有媒体统计，自2000年以来，两市仍有81家公司未进行过分红，堪称“资深铁公鸡”。

　　望华资本创始人戚克栴认为，部分上市公司分红少的原因包括:监管机构没有硬性要求，上市公司主动作为动力弱；现金分红需要真金白银，会直接触及利益，上市公司积极性不高；部分公司希望不分红，做高公司净利润，使公司看起来更有价值等。

　　高送转“数字游戏”或成谋利手段

　　上市公司分红是投资者从上市公司获取股权收益的重要途径，在俗称的“分红”概念里，除了现金分红，还包括送红股、转增股。与付出真金白银的现金分红相比，送转股的“数字游戏”受到部分上市公司青睐，甚至成为部分董监高谋利的手段。

　　Wind资讯数据显示，今年以来，1060家公布年度分红预案的上市公司中，189家含有转增股预案、24家含有送股安排。与拟现金分红的公司家数比，拟送转公司家数并不多，但191家拟转增股的公司中，有103家拟10股转增10股或以上。

　　一些上市公司实施高送转的同时，却没有现金分红预案。如合众思壮、金利科技在2016年报告期分红安排中，拟10股转增30股，没有现金分红安排。这两家公司去年归属上市公司净利润分别为9645万元、1.85亿元；分别增长59%、470%。

　　“送股、转增的实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率及公司盈利能力没有任何实质性影响，只是账面上的数字游戏。”陈绍霞说，但在过去一段时间，不少股民将送转股、特别是高比例送转股，当成是公司“利好”，使股票价格波动加大，给炒作提供了空间。

　　监管层对高送转也早有注意。刘士余日前表示，资本需要流转，但前提是董监高把公司搞好了再走，有的董监高把上市公司搞坏了后，留下少部分股份不要了，或者直接清仓走人，被市场称为“吃相”很难看，这个账到了“秋天”也要算。

　　仍需多举措鼓励现金分红

　　上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。但与成熟资本市场相比，我国上市公司分红比例仍较低，仍需多举措鼓励现金分红。

　　有观点认为，买股票是看未来，只要公司具有成长性，即使不分红，股价也可以上涨。“但这种股价上涨的回报不是上市公司给的，是投资者潜在的溢价转让得来的收益。如果上市公司不给股东分红，对这个公司的股票买卖，其实就是烫手山药的击鼓传花。”刘士余说。

　　“在企业快速成长阶段，充足的现金流可以为企业扩大规模提供保障，但企业如果过了快速成长阶段，进入成熟期，大量现金放在公司就可能导致盲目投资或闲置，理应进行现金分红，回报投资者。”信诚资本基金经理杨仲华说，上市公司可以因为长期发展需要暂不分红，但不可以多年不分红。

　　陈绍霞等业内人士建议，如果上市公司有大量资金闲置，可以从制度上要求上市公司制订使用计划，如果没有计划，即应分配给股东；此外，还应从制度上鼓励上市公司季度分红、发放特别股息等，使投资者形成更稳定的分红预期。

　　证监会也在近期表态，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施，对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈等。据了解，监管部门正在就上市公司现金分红和高送转等相关政策进行研究。

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