A股颠簸 “大而美”逆水行舟 机构扎堆进驻

　　成交萎缩、人气低迷是当前市场的写照，就在此时，工商银行、中国神华、上汽集团等一些估值低、业绩稳定、有较高的股息率的股票受到资金关注，在弱市中悄然创出阶段新高。分析人士认为，这是“涨市看势，跌市看质”市场规律的再一次体现。

　　“大而美”受宠

　　4月11日以来，市场拐头向下，至今已20个交易日。沪综指累计下跌5.78%，人气低迷、热点涣散，成交萎缩，投资者一时之间茫然不知。事实上，就在市场颠簸之际，除了次新股、前期表现强劲的雄安概念、“一带一路”概念，以及白马消费股之外，还有一些“大而美”的股票悄然创出了阶段新高。

　　例如，工商银行5月9日最高上探至4.91元，创2015年12月3日以来新高。该股自2016年3月1日以来进入震荡上行通道，至今累计涨幅为20.84%。截至5月9日，该股收报4.87元，当日微跌0.61%。该股最新总市值为17009亿元，流通市值为13130亿元。

　　把时间跨度放宽到近两个月前后，创出阶段新高的大盘蓝筹股就更多。如建设银行，该股于4月10日最高上探至6.04元，创2015年12月7日以来新高；该股最新总市值为13937亿元，流通市值为569亿元。农业银行4月27日最高上探至3.39元，创1年多新高。该股最新总市值为10856亿元，流通市值为9880亿元。

　　银行股之外，中国平安5月2日最高上探至38.38元，创2015年7月31日以来新高；该股最新总市值为7011亿元，流通市值为4115亿元。中国神华3月21日最高上探至20.19元，创2015年8月中下旬以来新高；该股最新总市值为3804亿元，流通市值为3255亿元。上汽集团5月8日最高上探至28.43元，创2015年4月下旬以来新高；最新总市值为3177亿元，流通市值为2998亿元。大秦铁路5月8日最高上探至8.08元，创1年多新高。最新总市值和流通市值均为1185亿元。

　　“这是‘涨市看势，跌市看质’的市场规律再一次体现，这类股票估值低、业绩稳定、有较高的股息率，下跌过程中容易受到市场的关注，也是价值投资者逢低吸纳的较好时机。”新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示。

　　Wind数据显示，目前工商银行、建设银行和农业银行市净率(LF)均在1倍以下。中国平安、中国神华、上汽集团和大秦铁路的市盈率(TTM)分别为10.73倍、12.94倍、9.82倍和14.32倍。

　　投顾大师首席特邀评论员杨宁补充认为，一方面，在高送转、次新股、壳股等不具备业绩支撑板块受到监管后，原有资金必须寻找一个出口，于是低估值蓝筹股成为了很好的选择，这也是价值回归的大趋势所带来的必然结果。另一方面，在系统性回调的背景下，恐慌氛围加剧，安全成为了资金的第一需求，那么保证安全的有效方式就是提高选股的严苛程度，那么在业绩、成长性等一系列选股条件下，低估蓝筹就成为动荡背景中的不二选择。

　　机构扎堆进驻

　　Wind资讯数据统计显示，最新总市值在1000亿元以上的股票，年初以来平均涨幅为4.83%；最新总市值500亿元以上的股票，今年年初以来平均涨幅为9.79%。同期沪综指跌0.74%，沪深300指数涨1.28%，此二者涨幅均逊于前者。

　　清和泉资本策略师赵宇亮认为，该类价值投资的趋势未来有望延续。逻辑在于三点，首先是宏观经济具有支撑，产业转型资金供给结构转变；其次，在经历市场洗礼和市场发展，投资者结构结构化。第三，市场监管不断升级，且向市场化靠拢，价值投资兴起。

　　“纵观海外，这种风格美股早已发生，不管是‘漂亮50’还是现在的‘纳斯达克科技5巨头’；港股也存在一定的缩影，腾讯、舜宇、瑞声等持续创新高；当前A股也在潜移默化的转变。”赵宇亮说。

　　刘光桓指出，市场投资理念进一步成熟，一些具有价值的股票受到市场的关注，有非常强的抗风险能力。从维护市场的稳定来看，不排除主力资金有维稳的意图，特别是保险板块的连续走强表现的更加明显。

　　从前述创1年新高股票的一季报流通股东看，前十流通股东机构扎堆进驻。如工商银行前十大流通股东中除了中央汇金、证金之外，还有中国平安人寿保险的普通保险产品，梧桐树投资平台有限责任公司，香港中央结算有限公司(陆股通)，安邦人寿保险的保守型投资组合、中国人寿保险的普通理财产品以及国泰君安证券。其中，有好几家机构现身其他多只前述阶段新高股。

　　“后续继续关注价值型投资机会，成长股会遭遇磨练，市场选择会越加严谨。真正在下半年能走出来的一定是类似海外行业龙头类的公司，其基因需具备高壁垒、空间大、竞争格局好等特质。”赵宇亮说。

　　何时否极泰来

　　与“大而美”相对应的是，中小盘股票的跌跌不休，年初以来创业板指数累计下跌8.13%，中小板指累计下跌0.36%。5月9日，这两个板块表现强于大盘，是否意味着小盘股即将否极泰来？而昨日沪综指也有所反弹，跌势是否就此打住？

　　“大盘是用来避险的，小盘是用来进攻的。小盘股的企稳往往代表市场底的到来。”杨宁表示，一方面，由于前期政策监管指向明确定位在市梦率、不合理送转以及次新股等领域，因此在大盘下跌初期，高送转、次新等小盘股首当其冲，风险得到了集中释放，先于大盘见底，而在反弹中，则同时经历着超跌反弹和强势股补跌同时进行的行情，呈现出来的状况就是小盘强大盘弱。另一方面，雄安板块延缓了主板调整的节奏，让本应调整的沪指和深指得到了一周的修整，进而导致指数失真，但这种失真在创业板方面却影响微乎其微，呈现出来的状态就是创业板早早的先于其他板块完成了真实的调整，已经下跌到位。

　　刘光桓的观点与其有所分歧，他表示，市场出现超跌反弹，后市还有反弹的要求，但仍没有改变市场整体调整的格局。后市的投资风格上和策略上，一是关注超跌的严重的小盘股，这类个股只要业绩尚可，逢低是可以适当博反弹；二是关注低估值板块，这类个股由于业绩好，成长性好，目前随大盘调整，正好提供一个较好的上车机会，值得中长期投资。

　　华安证券郑州商都路营业部投资顾问丁红涛表示，市场仍是结构性行情，可关注三类板块。首先是业绩处于高增长的行业，随着公司业绩的提高，能够提升公司的估值水平；其次是人工智能、物联网行业，行业即将进入爆发阶段，能够获得业绩拐点，能大幅度提升公司的估值；最后是做超跌反弹的股票，或者去年参与定增的企业，股价下跌至定增价30%以上，具有较强的安全边际，可逢低买进。