央行流动性调控新动向：7天期逆回购成主打

　　公开市场连续两天实现资金净投放，规模达1800亿元

　　继5月16日开展1500亿元7天期逆回购和400亿元14天期逆回购后，17日，央行再度进行1100亿元7天期和300亿元14天期逆回购。由此，央行已经连续两天在公开市场实现资金净投放，规模达1800亿元。从央行的操作手法看，7天期逆回购已经成为近期流动性调控的主打工具。

　　“在期限品种搭配上，为完善价格型调控和传导机制，增强金融机构自主定价能力，未来一段时间央行逆回购操作将以7天期为主，当出现临时性、季节性因素扰动时也会择机开展其它期限品种的逆回购操作。”央行近日表示，MLF操作将以1年期为主，必要时辅助其它期限品种，以更好地满足金融机构中长期流动性需求。

　　5月15日，央行称“目前银行体系流动性总量处于较高水平”，故当日未进行公开市场操作。

　　而“为对冲税期和公开市场到期等因素影响”，央行16日开展逆回购。公开市场到期资金指的是在16日到期的1795亿元MLF。由于16日公开市场仅有200亿元资金到期，因此当日实现资金净投放1700亿元，为4个月以来最大资金净投放。17日再度实现资金净投放100亿元。

　　上周五，央行开展了4590亿元MLF操作，包括6个月期和1年期，其中1年期高达3925亿元。本月共有4095亿元MLF到期，故截至目前MLF为资金净投放格局。值得注意的是，MLF已经连续10个月实现净投放，为迄今最长的投放期。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊预计，美联储在6月份会再次加息，届时外部风险会重新上升，同时叠加国内经济增速下行压力加大，中国经济在下半年会面临更为严峻的挑战。因此，“防风险，去杠杆”应该协调和有序推进，兼顾“稳增长”和“控风险”之间的平衡。