央行进行700亿逆回购 完全对冲到期资金

　　央行13日开展700亿元逆回购操作，具体为300亿元7天品种，200亿元14天品种，200亿元28天品种，中标利率均与前期持平。自此公开市场逆回购方面，终结了连续四日“按兵不动”的操作。不过，鉴于当日有700亿元逆回购到期，完全对冲周三到期量。

　　对此，招商证券首席债券分析师徐寒飞认为，目前各种政策基调都是维稳，从信用创造和利率水平来看，前期的金融去杠杆已经取得了一定效果，预计近期不大可能会出台剧烈的金融去杠杆政策，对于债券市场来说，监管约束短期将明显减弱。

　　而兴业研究则认为，根据央行的描述，9月以来整体银行系流动性处于“较高”水平，而逆回购余额有限，央行希望回笼资金之时，重启尘封近三年的正回购不失为一个可考虑的选项。

　　据Wind数据统计，9月逆回购到期量共计5800万亿元，到期压力相对较小。本周以来，央行连续两个交易日暂停公开市场操作，回笼流动性幅度不大，叠加财政存款的释放，市场资金面依旧比较宽松。

　　市场人士普遍认为，央行提前重启28天逆回购，并超量续做MFL，释放维稳资金面信号，不过随着三季度后期来临，机构对资金面的谨慎预期季节性增强，跨月及更长期限资金利率延续上行，正说明资金谨慎预期未改。总体来看，考虑到央行维稳市场资金面的态度明确，预计9月流动性总体平稳。

　　“当前逆回购余额降至低量，也使得央行通过逆回购操作调剂短期流动性波动变得更加游刃有余，临近月末则有财政投放的支援，综合考虑，9月资金面平稳“‘通关”’的概率仍较大。”有机构人士表示。

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