上半年新华保险退保率4% 万峰：明年退保率将大幅下降

　　8月29日，新华保险股份有限公司(以下简称“新华保险”，601336.SH)披露2018年半年度报告，至此，四大上市险企半年报披露划上句点。按照新华保险2016年披露的公司“十三五”发展规划，这是也其结束两年转型期，步入发展期的首份答卷。

　　整体来看，今年上半年，新华保险保费收入678.7亿元，同比增长10.8%，归属母公司股东的净利润57.99亿元，同比增长79.1%，内含价值1656.01亿元，较上年末增长7.9%;剩余边际1841.68亿元，较上年末增长8.1%。续期保费同比增长27.6%，个险、银保渠道续期保费的增长率均近三成，续期拉动增长模式或显成效。

　　健康险业务占首年保费比重超五成，连续两年上行

　　先来看总保费收入构成，数据显示，续期保费537.48亿元，占比近八成，同比提高27.6个百分点，首年保费141.22亿元，同比下降26.1%。值得关注的是，首年保费构成中，期交保费112.17亿元，同比下滑超三成，趸交保费29.05亿元，同比上涨18.7%。

　　对于趸交保费的上涨，新华保险董事长万峰在中期业绩发布会上解释道，这主要是因新华保险统计口径所引起，“这部分并不完全是趸交，还包括一年期以下短期险”，其指出，严格意义上的趸交保费仅1.5亿元，同比下降75%，27.5亿元的一年期以下短期险主要以附加险为主，其中健康险达13.7亿元，“这体现了我们在大力发展健康险”。

　　“在转型过程中，中短存续期产品要向长期产品转变，与此同时，长险产品的结构也要进行调整，以前我们的长期险以年金保险和两全保险产品为主，现在转变为以健康险为主。”万峰表示，新华保险将持续在健康险业务发力。

　　年期及产品结构方面，上半年，新华保险10年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重从去年的65%下滑至63.1%，保费收入70.74亿元，同比降3成。健康险首年保费收入78.44亿元，同比上涨12.8个百分点，占比55.5%，连续两年上行。

　　保险业务收入按年期划分(百万元)

　　渠道划分中，个险渠道仍为新华保险业务发展“主力军”，占比8成，保费收入较上年同期增长12.2个百分点，领先银保渠道6.3%、团险渠道1.4%的增长速度。

　　保险业务收入按渠道划分(百万元)

　　值得一提的是，按渠道划分的首年保费收入中，个险渠道保费收入99.66亿元，同比下降27.3个百分点，降幅较为明显，此外，个险渠道首年期交保费中，十年期以下保费收入同比下降33.7个百分点，十年期及以上期交保费降幅接近四成。

　　业务发布会上，万峰提到，续期保费直接关系到寿险公司持续发展能力，“寿险公司发展到一定程度，主要的业务增长不是靠首年保费，而是靠续期”，半年报数据显示，新华保险个险续期保费、银保续期保费增长率分别达到27.8%、26.4%，“续期拉动增长模式”或逐步显示内在价值。

　　此外，对于退保率从去年上半年的3.7%上升到4%，万峰指出，主要是由于2016年销售200亿的一款产品，由于第二年现金价值最高，迎来退保高峰，“我们分析判断，从明年开始新华的中短期存续产品基本消耗完，退保率还会大幅下降”。

　　总投资收益率4.8%，控风险下半年仍“主打”固收

　　财务方面，上半年，新华保险实现净投资收益170.75亿元，同比增长7.5%;总投资收益165.28亿元，同比增长3.2%;年化净投资收益率和总投资收益率分别为5.0%、4.8%。对于投资收益率，新华保险首席财务官杨征称，这与新华保险坚持以固定收益为主的理念相关，上半年主要品种和持仓均未发生较大变化，仅在结构性存款上进行了部分增量配置，剩余均为到期性调整。

　　从资产配置来看，债权型金融资产投资为新华保险资产配置的主要方向，重点投资协议存款、利率债，截至6月30日，债权型金融资产投资金额4618.39亿元，在总投资资产中占比为63.5% ，占比较上年末下降3.8个百分点。股权型金融资产投资金额1,256.23亿元，在总投资资产中占比为17.3% ，较上年末下降1.8个百分点。

　　2018年上半年新华保险资产配置情况(百万元)

　　非标资产方面，细化来看，基础资产大部分为贷款类债权，主要分布在非银机构融资、房地产项目融资和基础设施建设项目融资，截至2018年6月30日，非标资产投资金额2317.33亿元，较上年末减少92.30亿元，在总投资资产中占比为31.8% ，较上年末减少3.2个百分点，“减少的主要原因为公司上半年部分非标资产到期及提前还本”。杨征表示，由于市场变化，公司去年开始控制非标资产配置，目前整体风险可控，下半年将秉持基本理念不变，同时加强内部研究。

　　截止二季度末，新华保险核心偿付能力充足率和综合偿付能力能力充足率分别为266.4%及271.55%，分别下降9.53、10.12个百分点，仍属于偿付能力充足范围。核心资本、实际资本分别达到2069.13亿元、2109.13亿元，均较上年度有所提升。

　　2018年上半年新华保险资本及偿付能力充足率情况(百万元、%)

　　对于下半年工作安排，新华保险称，将坚持“稳中求进”的总基调，通过重点发展保障型业务、持续提升队伍销售能力、继续强化销售支持、不断改善客户服务、持续优化投资组合配置和坚持依法合规经营6项核心举措，努力达成年度发展目标。