新一轮降准降息在路上：LPR本周下调 两大工具助力股市

　　“降准降息方面，择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点”“房地产市场方面，支持房地产市场的风险化解和健康发展”“资本市场方面，将与证监会合作探索常态化的制度安排”……针对市场关注的降准降息及股市楼市，中国人民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上的最新主题演讲释放多个重磅信号。

　　　　LPR本周下调

　　一揽子增量货币政策正有条不紊推进落实中。就在前不久，人民银行、金融监管总局和证监会召集主要商业银行、证券和基金公司召开座谈会，就金融机构抓紧落实好一揽子政策进行了专门部署。

　　其中，就人民银行相关政策的落实情况，10月18日，潘功胜再次进行了系统介绍，离不开的一大热点就是降准降息。

　　就此，潘功胜透露，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借贷便利利率下降0.3个百分点，从2.3%下降到2%。

　　10月18日早，商业银行已经公布下调存款利率，潘功胜预计，本月21日公布的贷款市场报价利率(LPR)也会下行0.2—0.25个百分点。

　　在业内看来，这也将进一步刺激房地产市场。“LPR报价下调符合当前宏观政策的大方向，是把央行‘有力度的降息’向实体经济传导的一个关键环节。”正如东方金诚首席分析师王青指出，预计10月LPR报价下调后，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，进而激发实体经济融资需求，促消费、扩投资，提振经济增长动能，带动物价水平温和回升，而且有助于促进房地产市场止跌回稳，能够为顺利完成全年经济社会发展目标任务提供重要支撑。

　　截至目前，四项房地产金融政策已经全部发布。潘功胜介绍，其中，存量房贷利率调整是中央决定的一项重要惠民生政策，惠及5000万户家庭，每年减少家庭的利息支出约1500亿元。

　　　　两大工具助力股市

　　与潘功胜发声基本保持同一步调，10月18日早上，央行前期宣布的两个支持资本市场的货币政策工具纷纷落地。

　　此前10月10日，央行曾创设证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)工具，10月18日，央行联合证监会正式下发通知，即日起启动操作。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已超2000亿元。

　　北京商报记者从相关金融机构了解到，央行、证监会联合通知中明确了互换便利的业务流程、工具要素、交易双方权利义务等内容。央行委托公开市场业务一级交易商中的中债信用增进公司与证券、基金、保险公司开展互换交易。

　　值得一提的是，央行同时官宣正式推出股票回购增持再贷款，再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%，累计期限估计可达3年。

　　即日起21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对于符合要求的贷款，人民银行按贷款本金的100%提供再贷款支持。其中，金融机构发放贷款利率原则上不超过2.25%，能够有效激发上市公司和主要股东回购增持股票的热情。权威专家指出，2.25%的贷款利率对于上市企业和主要股东已经是很低的利率，体现了央行方面对推动资本市场稳定运行的支持力度。这也意味着，只要上市公司分红率高于2.25%，上市公司和主要股东使用贷款回购和增持股票就是有利可图的，预计可以显著激发其回购增持热情。

　　相关政策启动，也标志着央行前期宣布的两个支持资本市场的货币政策工具均已落地。权威专家预测，未来央行宜在实验基础上继续完善工具，统筹不同市场的流动性分布，共同增强资本市场内在稳定性。

　　潘功胜会上也指出，央行提供的股票回购、增持再贷款资金具有特定的指向性，信贷资金不能违规进入股市仍是金融监管的一条红线。这两项工具体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新的探索。后续还将与证监会合作，在实践中逐步完善，探索常态化的制度安排。

　　　　应更多作用于扩大消费

　　潘功胜提到，为促进经济高质量发展和可持续增长，在经济运行中，需要把握好多个方面的动态平衡。

　　其中就包括，投资和消费的动态平衡。“在历史上的历次经济周期中，我们主要依靠扩大投资、保存供给侧产能来对抗经济下行压力，发挥了重要的积极作用。在高质量发展阶段，投资需要根据经济结构调整的方向有增有减，更多投向科技创新、基本民生等领域。”潘功胜称，要坚持以人民为中心的发展思想，着力增加居民收入，优化财政支出结构，完善社会保障体系，促进扩大消费，形成“政府培育消费，消费激活市场，市场引领企业，企业扩大投资”的良性循环。

　　他进一步强调，实现经济的动态平衡，需要把握好几个重点。一方面宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。另外是更好处理政府与市场的关系，科学把握和平衡政府与市场的边界，提高政策与市场关切的交集度和针对性。此外是进一步深化改革开放，营造良好的法治经济环境，创造更加公平、更有活力的市场环境。

　　对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，就目前国内物价环境，常规政策工具空间仍充足。考虑到年底前，推动金融机构加大实体经济支持、增量财政政策实施以及季节扰动等，资金面可能存在一定波动，为做好跨周期调节，不排除央行再度调降存款准备金率。另外，目前利率工具仍有空间，但面临约束也比较明显，央行需要根据实体经济和物价复苏情况，并兼顾内外平衡。