贵金属“战争行情”将提前结束 9月QE仍是主旋律

　　受叙利亚紧张局势的影响，9月3日国际金价跳涨至每盎司1400美元上方，之后金价开始回落，截至中国证券报记者发稿时，纽约期金报每盎司1404.5美元。值得注意的是，9月4日，沪金、沪银走势开始分化，沪银逆势下跌近1%至每千克4847元。分析人士预计，美国对叙利亚的战争将以精准打击为主，迅速迫使叙利亚政府解体，对黄金利多作用有限，中东紧张局势引发的“战争行情”将提前结束。

　　多空双方均手握利器

　　对于贵金属产品而言，战争对黄金短期价格走向往往有较大影响，一般会因为避险资金涌入推高金价，但是长期来看，随着战争的进行和结束，价格会掉头下行。从8月下旬开始，中东紧张局势就引发贵金属市场“战争行情”，国际金价迅速突破每盎司1400美元关口。

　　多空双方都手握利器。对多头来说，突如其来的战争，几乎抹平一切利空因素；对空头而言，战争能否开打仍面临变数，而美联储可能在9月缩减购债规模，对多头则是莫大打击。

　　据CFTC最新公布的数据显示，截至8月27日当周，COMEX期金总持仓减少1308手，至384102手，但非商业净多头继续增加17893手，至78289手，为连续四周增加，且创三个月以来的最高值，显示资金对黄金后市较为乐观。

　　另外，全球最大的黄金ETF—SPDR减仓幅度有所放缓，6月减仓43.65吨，7月减仓40.95吨，8月仅减仓0.02吨。从资金面来看，市场资金有回流金市的迹象。截至9月3日，SPDR持仓量较上一交易日减少1.80吨，为919.23吨。

　　国元期货研发中心总经理姜兴春表示，预计叙利亚危机引发的战争持续时间不会很长，美国将进行有效打击，黄金溢价空间有限，可能会在每盎司1430美元至1450美元区域震荡筑顶。随着美国退出量化宽松政策(QE)在9月日益明朗，美元逐步走强将对黄金施加较大压力。

　　不过，有市场人士认为，由于之前很长一段时期内，市场已预料到美联储可能在9月议息会议上宣布缩减购债规模，金价在此前的大幅下跌也已充分反映这一预期，因此叙利亚紧张局势的重要性有可能超过美联储议息会议。

　　战争与QE谁主沉浮

　　据中国证券报记者统计，纽约商品交易所(NYMEX)10月原油价格从8月26日的每桶105.9美元，探至8月28日最高每桶112.24美元后，连续三天回落，跌至9月2日最低的每桶104.2美元；COMEX12月黄金价格亦从8月26日的每盎司1393.1美元，涨至8月28日的每盎司1434.0美元，涨幅一度接近3%，同期再度从高位回落至每盎司1373.9美元。

　　上海中期期货分析师李宁表示，叙利亚紧张局势瞬息万变，就目前来看，若叙利亚政府使用化学武器的证据确凿，那么美国有限度对叙利亚进行打击就可能成为事实，从而将助推金价走高。

　　但对于9月而言，可能爆发的叙利亚战争能否对冲QE缩减带来的影响，目前尚不能获知。光大期货分析师孙永刚认为，在9月份这一“关键期”，关于QE政策的退出才是主导黄金价格最关键的因素。

　　“战争如果不能改变全球货币体系的格局，那么它对黄金价格的影响一定是短期而局部的。”孙永刚说，真正主导黄金价格的因素依然是货币体系之下的金融水位，其实在黄金价格的不同阶段，战争的影响程度不同，对于黄金价格的溢价也不一样。

　　就此次叙利亚事件，他认为，影响和溢价都不会特别大，战争应该不会出现大规模的形势。从目前来看，军事打击60至90天的上限很关键，而不使用地面部队也是非常重要的一点，尤其是在9月QE缩减规模依然是主旋律的时候，战争所产生的溢价不会太大。

　　对于昨日上海黄金、白银期货价格走势分化的情况，市场人士表示，之前白银价格的上涨幅度较大，而黄金价格的跟涨并不强烈，这也说明市场信心不稳定；国内白银非常活跃，交易者非常多，对于白银价格的影响力较大，也会使得白银价格和黄金价格的波动出现分歧，但这关键还取决于市场的心态。

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