市场交投依然清淡 趋势性机会短时难现

五矿证券

上周两市热点较凌乱，市场交投相当清淡。虽有利好政策不断出台，不过由于力度较弱，加上利空因素不少，由此判断市场短期可能仍难有大作为。

从经济基本面看，尽管已出现改善信号，但下行压力犹存。5月汇丰制造业PMI初值49.7创5个月新高，高于市场预期。不过经济形势仍不容乐观，如广交会累计出口成交额环比下降2.01%，同比则下降了12.64%。此外还存在不少挑战和压力：一是外部需求存在不确定性；二是出口竞争力面临多重挑战；三是贸易摩擦形势依然严峻。不可否认，在不到两个月的时间里，微刺激政策在不断出台，不过由于力度有限，所以市场反应不大。因此本轮刺激跟2009年初的强刺激有着本质的区别。当然这种微刺激为经济改善打下了良好基础，而且有利作用更为持久。

市场方面，为落实新“国九条”，证监会密集“出招”，不过市场仍然差钱。由于长期没有赚钱效应以及经济下行的压力，导致了市场没有“新鲜血液”补充。雪上加霜的是，热钱流入速度也大为减缓。4月银行结售汇顺差环比减少逾七成，人民币中间价也创下8个多月新低。因此预计指数短期可能仍难有大作为，不过由于市场有着较强的政策预期，预计下行空间也较有限，此期间或仍不乏结构性机会。投资者应当逐步回避中小板和创业板，转战主板中的转型股。产业资本5月份全面净增持主板，但却净减持中小板创业板，就是一个信号。

关键词：市场交投,PMI,市场预期,出招,创业板