地产行业进入白银时代

平安证券

由于此轮基本面调整并非由于行政政策的打压和信贷政策的收紧所致，而是由于长期供应累积后供需情况出现改变，而长期资金成本高企加速了这一进程。因此，我们预计投资者对房地产行业的长期增长性预期将更为谨慎。同时，我们的测算也显示距离均衡期的需求规模仅有10%~20%的空间，此轮行业基本面调整的时间将显著长于2008、2011年的周期。但当前行业估值已位于历史底部，未来的地方政府托底政策和流动性环境好转都提供向上博弈空间。我们维持行业中性评级，建议甄选龙头，推荐万科、保利、招商。

关键词：白银时代,行业基本面,万科,平安证券,保利