专家：规模受限 企业年金投资收益难出众

一季度加权平均收益率仅为1.35%

■本报见习记者 乔誌东

“受到发展规模的限制，企业年金基金的投资收益很难表现出众。”清华大学就业与社会保障中心主任杨燕绥昨日在接受《证券日报》记者采访时指出。

“目前，我国养老存在结构性的问题，公共品和准公共品不平衡。作为养老金的第二支柱，企业年金更多担任着‘试验田’的角色。在当前费率是工资28%的情况下，企业逃费现象较为严重，企业年金发展规模受到极大的限制。”杨燕绥解释。

近日，人力资源和社会保障部发布的《2014年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》显示，2014年第一季度，我国企业年金基金累积达到6306.38亿元。其中，实际运作金额为6110.03亿元，建立组合数为2574个，一季度投资收益为79.32亿元，一季度加权平均收益率仅为1.35%，秉承去年的趋势，继续“一路向下”。

“收益率不够高，参加基金管理的企业数量就会少，不断走低的收益率会制约企业年金规模的发展。”据一位业内人士分析。

据记者统计，2008年-2013年，我国企业年金基金投资年化收益率依次为-1.83%、7.78%、3.41%、-0.78%、5.68%、3.67%。

“目前中国股票市场的整体估值水平较低，虽然股票比较便宜，但是整体又涨不起来，只存在一些局部性的机会，这对于每年都要进行绝对收益业绩考核的企业年金来说，想在股票市场进行大刀阔斧般投资就比较困难，所以目前企业年金在股票市场上的配比会比较低。” 海富通基金投资副总监邵佳民此前表示。

对于企业年金基金的投资组合管理，《企业年金基金管理办法》有明确的规定：一是投资流动性产品以及货币市场基金的比例，不得低于投资组合企业年金基金财产净值的5%，投资债券正回购的比例不得高于投资组合企业年金基金财产净值的40%；二是投资固定收益类产品以及可转换债（含分离交易可转换债）、债券基金、投资连结保险产品（股票投资比例不高于30%）的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的95%；三是投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品（股票投资比例高于或者等于30%）的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的30%。

从今年一季度企业年金的资产配置上可以看出，有25%投向固定收益类产品，含权益类投资达到75%左右。

“在投资方面，不论是社保基金还是企业年金，都应当严守谨慎投资的态度。在另类投资成为保值增值选项之际，也需要认识到PE、风投、并购等背后的高风险。而已经相对成熟的基础设施债权计划和信托计划，也依然存在信用风险，在选择的时候需要经过非常严格的前期论证，在稳健的大前提下获取合理收益。” 中信证券分析师马隆鑫表示。

关键词：投资组合,投资连结保险,收益类,投资收益,混合基金