融资余额首超8000亿：杠杆上的牛市

　　“两融”风险控制？

　　随着“两融”余额的不断增长，关于监管层或对“两融”余额进行总量控制的说法，也开始在坊间出现。

　　深圳某大型券商融资融券部总经理表示，目前还没听说这种说法。因为“两融”规模不断增大，可能会积聚一些风险，不排除监管层可能会出于风险考虑，对券商融资余额进行适当控制。其实，从融资融券业务开始试点时，监管层就非常审慎，因此总体来讲，目前“两融”的风险是可控的。除非股指出现大幅下跌，大量融资客户需要被平仓。

　　实际上，在“两融”标的股方面，早有相关风险控制。如上证所在11月26日的一份关于一拖股份(601038.SH)的融资风险提示中称：“根据2014年11月25日各证券公司上报和信用账户持有数据，我所发现一拖股份融资监控指标达到20.853%。依照《上海证券交易所融资融券业务实施细则》第六章第四十九条的相关规定，单只股票的融资监控指标达到25%时，本所可以在次一交易日暂停其融资买入，并向市场公布。请投资者注意投资风险。”

　　而此前也出现过达到融资监控指标而暂停融资买入标的股票的情况，如宁波建工(601789.SH)曾在8月份被暂停融资买入。

　　不过，有券商策略分析师认为，如果监管层对“两融”余额进行总量控制，是非常消极的做法，反而会直接打压市场，令市场出现资金链断裂的情况，并造成恐慌性下跌。即使需要提示风险，可以采取其他较为温和的方式，比如对开展融资融券业务的券商出个指导性意见，来控制不适当的融资融券。

　　在截至11月26日的融资余额变动中，同样值得关注的一点是，当日1004.34亿元的融资买入额并非最高，而是低于11月24日的1048.90亿元；而截至11月26日的融资期间偿还额则继续创出新高，为874.58亿元。

关键词：融资余额,杠杆,牛市