新华保险业绩160%增速 稳步盘升利益于改革成功

　　从险种上看，分红险占比下降，传统寿险大幅提升

　　2013年前1-9月，新华保险承保业务遭遇空前压力，在行业逐渐回暖背景下，四家上市公司中，唯独新华，无论新契约保费和总保费均出现同比较大幅度下滑。

　　下滑的原因，可以归结为两点：一是引入新的价值考核体系，注重推广期缴和保障型产品，以致各分公司出现一定程度的不适应，甚至部分分公司的主打产品转向高价值健康险产品，但此类产品难以支撑公司的规模体量。到业务员层面则反映为佣金收入不足，使得销售人力出现一定下滑。二是公司上半年董事会换届，一系列组织架构调整随之展开，因而对销售业务的筹划、准备和推广工作，一时难以充分顾及。

　　经过半年多的储备，适逢保监会推出传统险费率改革政策，新华保险于2013年第四季度扭转销售颓势，不仅总保费实现了6%的正增长，而且保费结构也大为优化。一方面，传统寿险销售规模大增，全年销售收入143.51亿元，较2012年增长16倍，占总保费的比重由上年的不足1%跃升至14%。另一方面，健康险亦较上年大幅增长32%，占总保费的比重由上年的6%提升至7.4%。受此影响，公司长期过度倚重的分红险占比由上年的92%下降至78%，各保险产品发展态势更为均衡。

　　从渠道上看，个险逼近银保

　　2011年银保渠道收紧以来，各保险公司纷纷作出向个险转型的业务规划。新华保险是四家上市保险公司中对银保倚重最高的一家，转型的压力亦最为艰巨。数据显示，2010年银保对新华的保费贡献高达67%，在转型的推动下，2011-2013年呈逐年下降态势，占比分别为60%、53%和52%。而个险业务占比则呈逐年上升态势，2010-2013年分别为31%、38%、44%和46%，与银保的差距不断拉近。

　　我们认为，随着新华融资成功后偿付能力充足率提升以及银保渠道的再度收紧，其个险业务的保费贡献将进一步提升。事实上，与同行相比，新华个险提升的空间依然巨大。根据各公司报告口径，2013年国寿、太保和平安个险业务占比分别为61%、61%和90%。

关键词：新华保险