A股地量等待“乌云”消散 海通：保持多头思维

　　在启程访美前夕，国家主席习近平提到A股时表示，发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。这无疑给当前处于震荡调整的A股带来信心提振。海通证券分析认为，人民币外汇市场成交额萎缩至贬值前水平，场外配资清理逐步推进，两大“乌云”将逐步褪去，市场风险偏好有望修复，可维持多头思维。

　　大势风向/

　　缩量与历史大调整期相当

　　9月18日两市成交量再创新低，仅396.86亿股，相比5月28日最高峰的1300亿股萎缩70%。回顾历史，牛市中期回调，如1996年12月、2006年5～8月、2007年的“5·30”，回调探底过程成交量都萎缩至高点的70%～80%，当前成交量萎缩的空间已与历史水平相当，时间上已有10个交易日。

　　目前，A股两大“乌云”正逐步消散。清理场外配资对市场冲击逐渐衰减，A股当前场内外杠杆资金与流通市值的比率约为3.4%，已经逐步接近成熟市场水平，A股去杠杆已经接近尾声。FOMC会议不加息，人民币贬值压力减弱，汇率担忧逐渐消除。

　　海通证券分析指出，当前市场的核心是风险偏好能否提升。计算沪指3个高点(2001年2245点、2007年6124点、2009年3478点)等买入相同金额的所有个股持有至今，收益率分别为167%、95%、97%，远高于同期持有固定收益类产品。本轮暴跌之后，场内投资者仍然谨慎，但从大类资产比价角度来看，A股吸引力上升。7月份以来保险、创投、私募基金频频掀起“举牌潮”，产业资金徐徐而入，到目前为止已有32家上市公司被举牌。

　　对于短期市场，该券商认为，过去两周，市场成交量大幅萎缩，观望氛围浓厚，宏观面汇率担忧和微观面清理配资冲击的两大乌云将逐步褪去，市场有望步入第二步的风险偏好提升。维持多头思维，入场时机取决于资金性质，偏好成长类及大上海概念股。

　　市场关注度：

　　驱动周期：中长期

　　重点关注：政策调控和海外市场波动

　　行业热点

　　网络安全成新制高点

　　2015年6月，十二届全国人大常委会第十五次会议初次审议了《中华人民共和国网络安全法(草案)》。网络安全法草案7月6日起在全国人大网上全文公布，并向社会公开征求意见。草案共七章六十八条，从保障网络产品和服务安全、保障网络运行安全、保障网络数据安全和保障网络信息安全等方面进行了具体的制度设计。

　　兴业证券认为，以自主可控为代表的网络安全有望成为国家安全中新的制高点，如习主席曾说过的一句话：没有网络安全就没有国家安全。

　　兴业证券注意到信息安全相关政策落地在稳步推进，产业层面的落地进度也在加速，国产化替代进入加速期。自主可控芯片计算机如能顺利获得政府机关订单，将是我国自主可控生态系统的突破性进展之一，后续自主可控整机、操作系统、数据库、中间件等实现国产替代有望进入加速阶段。同时，随着互联网+时代和大数据时代的到来，对网络安全的需求越来越大。云计算、物联网、移动互联网的逐渐兴起，将给网络安全等自主可控厂商带来巨大发展空间。

　　纵观国外大型安全厂商的发展历程，该券商认为网络安全领域将会出现两种趋势，一是安全业务占比较高的大型成熟厂商分拆自己的网络安全业务，实行“专注而灵活”战略；二是大型综合企业将进行不断收购，扩展安全产品产业链，进行系统化布局。而国内安全厂商规模较小，可能长时间处于并购扩张阶段。

　　因此，该券商建议关注中国软件、启明星辰和浪潮信息等。

　　市场关注度：

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：市场龙头公司经营业绩

关键词：A股,海通,多头思维