央行开展2100亿元逆回购操作

　　端午过后的首个交易日，央行开展了大额操作动作。央行31日在公开市场进行了1800亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有800亿元逆回购操作到期，且端午节假期有1300亿元逆回购顺延至周三到期，全天共有2100亿元逆回购到期，完全对冲当日到期量。

　　银行间债券市场方面，周三早盘现券收益率微涨，但国债期货涨幅明显。交易员表示，周三期现货走势背离，早间公布的PMI数据显示经济基本面仍企稳向好，现券情绪偏空，主要利率债收益率小幅攀升，但国债期货低开高走，10年国债期货涨幅一度逼近0.4%。

　　对此，市场人士表示，进入6月，年内第二次MPA考核日期也逐渐临近，且目前来看美联储6月加息概率仍高，两者对流动性和债市的叠加影响不容忽视。不过，招商证券固收研究团队预计，6月份的资金面可能是“有惊无险”，债券市场预计可以安全度过半年度的“大考”。从5月份下半月的同业存单利率持续上行创出新高来看，商业银行确实在提前应对6月份的负债缺口，不过从同业存单的净发行量来看，负债缺口仍然未平衡，如果没有央行出手平抑流动性冲击的话，6月份仍然可能有“客观”上的资金面压力。

　　海通证券指出，6月末将迎来MPA第二季度考核，其对于流动性和债市的影响不容忽视。6月份由于跨季资金的需求大增，历来都是资金面偏紧的月份。目前同业业务的监管趋严，银行难以通过同业渠道大量补充资金。因此在MPA考核的压力下，对资金的拆借将更加谨慎，预计资金面将有扰动。

　　上周央行操作逆回购3800亿元，逆回购到期回笼4100亿元，整周净回笼货币300亿元。不过资金面整体较为宽松，上周R007下行约10BP降至3.13%，R001降至2.61%，货币利率小幅回落。Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有3300亿元逆回购到期，周一至周五分别到期100亿元、1200亿元、800亿元、1000亿元、200亿元，无正回购和央票到期。

　　天风固收报告显示，由于财政投放与现金回流情况弱于3月份，6月银行体系整体可得资金情况较3月时更为紧张，但决定资金面松紧的关键仍是央行操作。央行已经关注到市场对跨季资金面的担忧，金融强监管环境下也有资金面平稳的要求，预计6月波动情况可能弱于3月。(钟源)