【专题】金融市场信贷很紧张

　　6月银行间市场出现明显钱荒,短期资金价格在上周创出了历史新高。在影响银行间市场流动性的各种客观因素中,因为美联储QE3退出预期上升带来的资本超预期外流,应该是钱荒的触发因素。钱荒之中,更重要的是央行的态度。考虑到央行对银行间市场的绝对掌控力,钱荒只能是央行放任所致。我并不认为这次钱荒是央行要主动洗牌金融行业。
　　更有可能的是央行因为博弈考虑,对银行间流动性的趋紧出手迟疑。央行放任钱荒的行为已经改变了市场预期。未来几个月银行间市场的流动性应该会系统高于今年上半年的水平。实体经济流动性紧缩在所难免。我刚刚下调至7.7%的全年GDP增速预测面临进一步下调的压力。　 …[详细]

央行铁腕银行很“缺钱”

近六成投资者称A股尚未见底三成看到1500点

　　近期受流动性和经济状况等因素影响近两日A股遭受重创，虽然25日盘中上演大逆转，但人们不禁还要问市场底在何方，然而根据腾讯证券(微博)调查显示，近六成投资者认为，A股尚未见底，大盘还会继续走低。瑞士银行集团财富管理部门南亚和太平洋地区首席投资官Kelvin Tay认为，上证综合指数在未来几天中还会有相比目前水平5%到8%的下跌。 …[详细]

央行暂停公开市场操作安抚市场紧张情绪

据银行间市场人士透露，周四央行未在公开市场开展任何操作，虽然周一上午央行按惯例进行了央票和正逆回购的询量。市场人士指出，央行此次全面暂停央票和正回购操作，释放出来平抑资金面波动的信号，有助于安抚市场紧张情绪，但从逆回购未能重启上可以看出，央行认为市场流动性总体并不存在太大问题，期望央行大规模投放货币不太现实。　　事实上，自端午假期当周以来，正回购便暂时退出公开市场操作，此番央行暂停央票发行无疑更为引人关注。有市场人士指出，央票所隐含的政策信号更强，且资金冻结期限比通常的28天正回购要长，上周央行连续两次发行央票，彻底打破市场对于央行放松货币的期望，一定程度上导致了上周四银行间市场极度恐慌情绪的出现。此时暂停央票操作，有助于安抚市场紧张情绪，平抑资金利率超调的势头。而且，此次暂停央票与本月13日还有所不同。13日当天，央行同样未在公开市场开展任何操作，但据一些机构分析，当日暂停央票主要是因为假日期间央行无法正常开展公开市场询量所致，而此次更可能是央行有意为之，释放出来平抑资金面波动的信号也更强。 …[详细]

资金外流可能只是短期现象银行业波动是改革阵痛

担心新兴市场可能成为新一轮全球性危机的源头的主要论据在于：每一波危机都会为下一波危机埋下伏笔。如，在次贷危机后，全球经济增速骤降，导致欧债主权债务问题“水落石出”；欧债危机后，发达国家集体“开闸放水”保增长，导致大量热钱流入新兴市场，助长资产泡沫。　　如今，随着发达经济体经济复苏，美国着手退出量化宽松货币政策，全球资金流向发生逆转：从流入新兴市场转为流出，这可能导致新兴市场泡沫破裂，从而可能引发所谓金融危机第三波。　　在过去的一个多月时间里，新兴市场遭遇的困难有目共睹。自5月初触及年内高点后，新兴市场股市便开始连续暴跌。截至6月21日，代表全球新兴市场股市走势的MSCI新兴市场指数今年来已累计下跌15%，而同期发达国家股市则上涨了21%。　　资金出逃还导致不少国家本币急速贬值，印度卢比和土耳其里拉是最大受害者。在过去一周，这两种货币对美元汇率均创下历史新低。而中国银行间市场压力骤增更令部分外国投资者担心，新一波危机的脚步近了。 …[详细]

外媒评论很犀利

银行间隔夜拆借利率降至5.553% 连续四个交易日下降

　　银行间市场利率今日继续下行，Shibor隔夜拆借利率下降18基点至5.553%，已经连续第四个交易日下降，较最高点已下降789.1基点。此外7天拆借利率也下降44.30个基点至7.2010%，但两周期拆借利率上升了33.00个基点至7.1030%，1月期拆借利率也上升了12.70个基点至8.5450%，这也显示市场中短期资金面仍然紧张。 …[详细]

路透：中国人民银行应增加其透明性

路透社报道，一直以来，中国人民银行都很少公开解释自己的行为，致使市场不得不对该央行的政策猜来猜去。但是，从目前的实际情况来看，中国银行银行在货币市场内和国内银行业保持疏远的立场引发的担忧正在导致“该央行应改变一贯做法”的呼声高涨。　　伴随着拒绝向货币市场注入资金之举，在过去一周内中国人民银行让短期利率攀升至超级高的水平。一些观察家指出，中国人民银行之所以这么做，主要是为了迫使银行停止向非正式银行部门输送资金，即所谓的“影子银行”，因为该央行担心“影子银行”正在催生出明显的信贷风险。　　众所周知，多年来，中国人民银行一直将“稳定”作为行动的口号。正因为如此，货币市场认为当资金环境收紧时中国人民银行通常会提供流动性。然而，从目前的实际情况来看，银行业已然陷入资金困境，而市场越来越不确定是否会出现基础性的政策改变，中国人民银行却保持着旁观者的立场。　　评级机构惠誉国际高级董事朱夏莲(Charlene Chu)表示，中国人民银行似乎抱有一种对抗的政策目的。在悉尼举行的新闻发布会上，朱夏莲说：“市场真正的不确定性，让那些没有真正了解在某个时间点哪件事情更重要的人深感不安。” …[详细]

市场冲击不容小觑

	流动性紧张引爆银行业“亚健康”忧虑
	中国式钱荒昨日再度将银行股抛在了风口浪尖上多只银行股跌停或接近跌停，且近半银行股破净。虽然上海银行间同业拆借利率(Shibor)有所回落，但市场对资金面持续紧张的担忧却并未缓解，银行股以汹汹跌势，将市场对钱荒持续发酵的忧虑做出了充分的注解。 …[详细]

央行：金融市场流动性充裕市场利率为两年来低点

6月25日，中国央行上海总部副主任凌涛在2013陆家嘴论坛新闻发布会上表示，中国金融市场流动性整体充裕，货币市场的利率总体上处于最近两年的比较低的水平。　　凌涛表示，从2013年以来，中国的金融市场运行比较平稳，流动性整体也是充裕的。我们银行间市场的各类参与机构获取资金的环境也是相对宽松的。货币市场的利率从年初以来延续2012年四季度以来的下行态势，总体上处于最近两年的比较低的水平。5月底、6月初以来，受贷款增加较快、财政库款增加较多、端午节前现金的需求上升、还有外汇市场的变化，另外月末存款增高，致使法定准备金补交比较多。诸如因素的叠加，产生的影响，货币市场的利率明显上升。　　但是总体来看，货币市场利率出现时点和季节性波动，只是一个暂时的现象。一些时点性的因素会逐步地消除。事实上，在银行体系流动性风险总体可控的情况下，始终流动性水平有助于引导货币信贷和社会融资总量合理适度增长，为实现经济平稳可持续增长提供稳定的货币环境。 …[详细]

中国1年期利率掉期跌36个基点资金紧张状况缓解

在央行昨日宣布向部分金融机构提供流动性支持后，市场资金紧张状况出现缓解。今日中国1年期利率掉期跌36个基点至3.70%，周二报4.06%。　　央行昨日再度就流动性管理问题发声，重申当前流动性并不短缺的判断，但承认为了保持市场平稳，近日向部分金融机构提供了流动性支持，另外还要求商业银行进一步规范市场交易行为，严肃交易纪律。　　昨日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率昨日也延续下跌，再跌75.30个基点，至5.7360%。另外，7天-1个月期的Shibor仍维持在6%以上的高位，这也显示市场中短期资金面仍然紧张。但随着时点性和情绪性因素的消除，预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。 …[详细]

央行：已向审慎金融机构提供流动性支持

商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。一是要加强对流动性影响因素的研判，正确估计流动性形势，沉着冷静应对流动性波动，避免非理性行为，保持日常流动性合理水平。大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用。重大突发性问题要及时报告央行。对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。二是要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，按宏观审慎要求，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，加强同业业务期限错配风险防范。同时，要按照“用好增量、盘活存量”的要求，在保持信贷平稳适度增长的同时，调整优化信贷结构，加大对小微企业、“三农”、先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级、消费升级以及企业“走出去”等方面的支持力度；从严控制产能严重过剩行业贷款，但不搞“一刀切”。三是要进一步规范市场交易行为，严肃交易纪律，维护良好市场秩... …[详细]