公开市场延续14天期正回购操作 中标利率下行至3.40%

　　记者获悉，人民银行于本周二以利率招标方式开展了200亿元14天期正回购操作。

　　在多数业内人士看来，虽然国庆节后央行在公开市场进行了资金净投放，但其延续正回购的操作表明，当前银行间流动性依然宽松，且央行也有意维持货币政策的连续性和稳定性。

　　中债提供的数据显示，截至10月13日收盘，银行间回购利率窄幅波动。其中，隔夜、7天、14天品种依次行至2.533%、3.045%和3.304%的较低位置。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙表示：“尽管年内公开市场到期资金规模有限并逐渐枯竭，可宽松预期仍将主导市场情绪，同时央行的货币政策和公开、非公开市场操作也将确保流动性稳定偏松的形势。”

　　可以看到，当日央行再次下调了14天期正回购的中标利率，由此前的3.50%下调10BP至3.40%。这是央行自三季度以来第二次下调正回购利率，引导利率下行的信号强烈。

　　来自中金公司的研究观点指出，央行主动引导14天正回购利率下降，显示出货币政策价格调控从原先的基准利率管制向市场利率调节转型，短期回购利率作为政策利率的作用得到凸显。

　　申万债券研究团队则认为，“十一”之后14天回购利率的波动中枢已经从3.5%左右回落到了3.3%附近，14天正回购利率是市场回购利率的底部，市场利率的回落，使得央行正回购利率进一步下调的时机已经成熟。

　　受访的业内人士普遍认为，现阶段不论是着眼于地方债务重组和结构调整，还是推进转型升级和各项改革落地，都需要货币市场流动性的保障，在风险缓释与融资成本两个方向上同时达到改革转型的目标。也就是说，稳定货币市场的流动性及强大的预期管理是解决一切问题的先决条件。

　　“考虑到节前5000亿元的SLF仍存留在市场当中，且节前新股申购的资金也已经释放出来，即使本月财政存款上缴国库已经渐渐提上日程，总量宽松至少在月中会表现得淋漓尽致。”陈龙称，“短期扰动因素不足以使央行祭出大动作，后续维持公开市场正回购操作，同时通过小幅度回笼以维持流动性平衡和预期的适中管理，保持货币市场稳健偏松状态，料成为央行公开市场操作的主要目标。”

关键词：人民银行,利率招标,正回购