中国股民请做好准备 华尔街将秘密武器搬到中国

　　在市场上通过完全操纵来实现完美交易，这听起来有点天方夜谭。尽管存在极大困难，但人类迄今在战胜机器上已经取得了两个决定性胜利。

　　第一个胜利：今年4月中旬，科罗拉多斯普林斯居民卢卡斯(Lucas Hinch)将所用的戴尔

　　电脑带到后巷，然后用一把手枪宣告其报废。

　　第二个胜利：中国数百万新股民的交易量如此巨大，甚至使追踪上证综指成交量的软件感到不知所措。以下是当时路透社的报道：

　　本周一，中国上海证券交易所的成交量首次超过1万亿元人民币(约合1612.8亿美元)，但是这一数字未能正确显示，因为证交所软件受到设计限制不能显示如此大的数字。

　　据路透社报道，现在中国大批短线交易的散户投资者被迫面对“略”为先进的软件，快闪小子(The Flash Boys)来了：

　　中国衍生品市场快速放松管制，吸引一大批具有创新精神的交易员加入。他们在中国股市大涨之际，采用复杂的交易策略迅速实现获利，同时也带来额外的风险：中国股市泡沫破裂。

　　券商与基金经理正在投资招募数学高手和购置强大的硬件设备，并把服务器(伺服器)转移到交易场所，以便在交易新期权与期货合约时争取几微秒的先机。这帮助中国沪深300指数在5月份成为全球交投最活跃的股指期货.

　　引入新的衍生产品旨在帮助投资者对冲风险，但它也带来了一种复杂的交易策略，即在欧美臭名昭著的快速交易策略——“快闪小子”。

　　在极大程度上，这些策略以及采用这些策略的交易员并没有在中国试过身手，因为中国衍生品市场在五年前几乎还不存在。如果出现差错，这些自动交易策略可能引发可怕的市场崩溃。

　　我们多年来一直在努力解释。而全球其他国家自去年10月的国债闪电崩盘后正在慢慢意识到，猎杀止损触发了高频交易算法(HFT algos)，这使得市场发生可怕的波动。经验不足(或是完全的新手)的交易者在过去几个月里涌入中国股市，加上这些交易者使用融资融券

　　的杠杆手段，共同推动上证综指至历史高位，推动深证成指的中位数估值增至108倍，看来在市场中增加自动交易可能会发生最糟糕的事，影响市场稳定性。

　　“在中国市场的无效性是非常高的，相对容易赚取绝对收益，”对冲基金公司龙旗科技董事长兼执行长朱笑慷称。

　　朱笑慷说他用大数据和量化策略打败中国散户投资者，年化收益率预计为20%。他毕业于波士顿大学，曾在贝莱德做交易员。

　　“散户在信息、科学、系统上面的优势是没有的。”

　　交易员相比普通投资者的优势在2013年8月16日得到体现。当时光大证券

　　由于软件和人为错误在上海证交所生成686亿元人民币(111亿美元)买单，引发沪综指。SSEC一度飙升6%，随后“闪崩”。

　　光大证券迅速通过期货合约对冲损失，但跟随这波涨势的普通投资者则蒙受巨大损失。他们之中多数没有资格进行期货交易，而由于中国投资者不能在买入股票当天卖出，因此也不能立即出脱头寸。

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