债市周评：资金面继续宽裕 收益率中期仍呈下行趋势

新华网北京6月14日电（记者高立、张炼）在央行维持流动性平稳的背景下，本周市场整体资金供给仍相当充裕，跨月资金受到青睐。现券表现稳定，收益率变化不大。

中国外汇交易中心公布的数据显示，13日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2．6300％，较6日下跌1BP；7天回购定盘利率报3．0800％，较6日下跌8BP；14天回购定盘利率报3．2690％，较6日下跌17．10BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内也呈小幅下行格局，1周品种最新收报3．0400％。不过，跨月期限的资金利率出现了一定程度的上行，显示部分机构仍对年中资金面颇为谨慎，提前准备跨月资金。

值得关注的是，央行决定从6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调存款准备金率0．5个百分点。此次定向降准覆盖大约2／3城商行、80％的非县域农商行和90％的非县域农合行。

中信证券首席债券分析师邓海清表示，这一政策有助于稳定6月货币市场利率，使得市场形成稳定的预期。

本周央行公开市场操作继续进行资金净投放，周二和周四分别进行了400亿元28天期正回购操作，中标利率均持平于4．00％。

由于本周公开市场上有1840亿元资金到期，减去周二和周四回笼的800亿元，最终实现净投放1040亿元，规模较上周进一步扩大。

新债发行方面，国家开发银行周二增发的“福娃债”总体认购需求仍然较好，但长端品种配置力度有所减弱。财政部周三招标发行的1年期国债中标利率3．32％，远高于市场预测均值，机构投资意愿不高，最终出现流标。分析人士认为，这主要与1年期国债不纳入招标考核且绝对收益率偏低有关。财政部周五还代理发行了3年期和5年期地方政府债券，两期债券因绝对收益率较高受到市场青睐。

央行本周四发布的5月金融数据超出市场预期，导致当日收盘前收益率小幅上行。数据显示，5月末广义货币（M2）同比增长13．4％，当月社会融资规模1．4万亿元，新增贷款8708亿元，中长期贷款大幅回升。

国泰君安研究人士指出，从结构上看，表内信贷大幅增长，非标业务有所回升，企业债融资维持高位，社会融资结构从表外、非标向表内、标债转移趋势未改，金融对经济的资金支持力度加大。

国海证券固定收益分析师高勇标认为，短期来看，金融数据好于预期可能使放松预期有所弱化，对债市影响略偏空；但中期来看，在三季度经济下行压力及政策偏松环境下，债券收益率仍将处于振荡下行态势。

关键词：资金面,周评,央行,福娃,同业拆放利率